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四季度中國經濟有望企穩回升

http://www.CRNTT.com   2015-07-31 08:06:20

當前中國經濟運行在下行中依舊錯綜複雜，但部分核心指標已經顯示出“築底企穩”勢頭，有望在今年第四季度或稍晚實現國民經濟的總體企穩回升。 　　中評社北京7月31日電／上半年中國經濟增長7%，其中一季度和二季度均為7%。與2014年以來的增速下行態勢相比，經濟增速趨穩的態勢比較明顯。 　　四季度經濟有望回升 　　中國證券報發表財政部財政科學研究所賈康、程瑜、張鵬文章表示，上半年中國經濟增長7%，但宏觀經濟運行仍舊承受著較大的下行壓力，經濟中的一些亮點有所累積，但尚未能在整體上形成有效企穩格局，關鍵經濟運行指標也表現差異化趨勢，部分指標正在企穩，部分產業正在復甦，另有部分指標的表現不容樂觀。我們分固定資產投資、社會消費、進出口、就業和價格指數進行簡要分析預測。 　　固定資產投資增速仍在放緩，預期第四季度可出現反彈。中國上半年固定資產投資增速在11.4%，增速相對放緩，政府加大固定資產投資規模僅起到了減緩增速降低的作用。隨著中國利率的不斷走低和M2增速將維持12%左右的預期，國內企業的投資成本將有效降低，債務置換也將有序推進，企業的投資能力將得到恢復，在市場需求拉動和固定資產投資稅收政策(不動產“營改增”)的推動下，四季度固定資產投資增速有望反彈。固定資產投資增速在6月保持與1-5月的增速基本持平，進入谷底期的特征明顯。預計四季度增速將回升到13%以上，全年平均增速達到12.5%左右，是2000年以來固定資產投資增幅最低的一年。 　　社會消費增長進入平穩期，10.5%的消費增速可能持續全年。受到宏觀經濟形勢波動和資本市場高漲的影響，中國投資性消費和享受型消費的增速有所放緩，但占有主體地位的必需品消費和耐用消費品消費仍將保持穩定。儘管消費結構中諸如通信器材、文體用品等形成了一定程度的亮點，但個性化、多樣化等新消費模式仍在培育期。6月份消費增速為10.4%，基本進入谷底期，預計全年消費增速基本保持穩定，達到10.5%左右，是2005年以來的最低增幅。 　　進出口增速先降後升，全年增速約為5%左右。中國進出口增速形勢嚴峻，1-6月進出口總額增速約為-6.9%，其中，出口增速為0.9%，進口增速為-15.5%，距離年初預計的6%增速目標差距較大。但受到國際市場環境趨於穩定和國內企業去庫存化進程逐步結束的影響，中國貿易環境將有所改善，設備、原材料和軟件技術的進口量有望上升，而出口商品結構進一步趨向制成品和高技術產品。預計6月以後中國進出口貿易增長將形成環比正增長，出口在“一帶一路”、自貿區和人民幣匯率改革的背景下將形成明顯改善，在大宗商品市場價格不發生大的波動的前提下，全年貿易增速有望達到5%左右，為年初預期增速的80%左右。 　　單位GDP就業容納能力提升，新增就業人數將超過1300萬。一季度中國每億元GDP的就業容納能力達到329人，一、二季度累計則新增城鎮就業崗位718萬個，是近年來單位GDP就業容納能力最高的時期，有望使中國在GDP增速下滑的同時，保持就業形勢的基本穩定。根據全年經濟增長達到7%的預期目標，依此推論可帶動新增就業超過1400萬人，只要經濟增速超過6%，新增就業人口崗位規模就將與去年持平，因此達到高於1300萬個新增城鎮就業崗位應無懸念。 　　CPI預期保持平穩，呈先降後升走勢；PPI行業間走勢分化顯現，輕工業面臨難得的發展機遇。受大宗商品價格走低、國內勞動力價格漲幅趨緩和部分產業去產能化的影響，CPI總體保持低位運行，但下半年將呈小幅上升的態勢，預期全年CPI漲幅保持在2%左右。PPI走勢出現分化，但購進PPI指數始終在出廠PPI指數下方運行，說明當前的大宗商品和中間產品價格波動沒有給企業的利潤率帶來明顯損害，只是規模增速下行對利潤總額形成了壓力。更進一步看，生活資料生產企業的出廠PPI指數基本上保持在-0.3%到0.3%之間，購進價格的走低使得生活資料製造業(輕工業)獲得了良好的增加值積累和增加值率的提升，為行業利潤增長、技術革新和產業分工細化準備了條件。生活服務業也有望獲得難得的發展機遇，“營改增”改革按現行時間表會加速覆蓋到生活服務業，並降低稅負，以促進該產業的發展和效率提升。 　　三因素導致經濟增速下滑 　　文章分析，導致中國經濟增速下降的原因除進入中等收入階段後必然對應向“中高速”狀態的階段轉換之外，還要重視結構性和體制性的方面，主要表現在以下三個方面。 　　第一，人口紅利削減與投資回報率下降是要素邊際產出下降的主要表現。今年6月底，中國適齡勞動人口較2012年末的最高點下降約1300萬人，而外出務工的農民工數量同比只增長18萬人，導致勞動要素的產出貢獻有所下滑，預計將影響GDP增長0.2個百分點左右。而受到產能過剩、固定資產加速折舊和基礎設施布局失衡等因素的影響，中國投資回報率的水平近年來也呈持續下滑局面，以“GDP/固定資產投資”的指標進行衡量，2015年第一季度的比值僅為1.81，較2013年同期的2.12下降15%左右。投資回報率下降，成為影響中國實體經濟生產性投資的關鍵性因素，並導致資本形成速度放緩，影響經濟增速。 　　第二，受到價值鏈與產業鏈分離的影響，中國增加值配置存在一定程度的失衡，並在特定的經濟下行階段表現加劇甚至嚴重扭曲。當前，受到“三期叠加”的影響，實體經濟增速放緩，而壟斷行業利用壟斷地位可以繼續攫取其他產業的增加值空間，如以國內市場的成品油淨價和電力淨價為例，成品油淨價約相當於美國的110%，電力淨價約相當於美國的160%，相應影響後續產業的成本控制和競爭力，使高成長、高效率產業的增加值未能跟隨總產值一起快速增長。更進一步看，由於產業增加值積累有限和競爭不足，導致產業分工和生產工序外包的不順暢乃至停滯，“形態更高級、分工更複雜、結構更合理”的經濟新常態進展緩慢。

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