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降息陽光為何照不到中小企業

http://www.CRNTT.com   2014-12-10 08:52:02

中評社北京12月10日訊／央行的“意外”降息，讓市場傳來一片叫好聲。但是，很快就發現，此次降息更多的是一種心理安慰，至多是給信貸大戶開發企業和政府融資平台帶來了一點好處，前者增強了抵禦房價下降的信心，後者緩解了資金調度壓力。而對更需要融資支持和降低成本支撐的實體企業、特別是中小企業，並沒有實質性利益。 　　經濟參考報發表財經評論人譚浩俊文章分析，降息效果為何會弱化？要知道，按照中國目前廣義貨幣M2與GDP的關係，降息更應具有調控功能，更應起到為企業降本的效果。原因就在於，中國的融資結構尚存在一定的不合理。 　　就整個融資結構來看，間接融資的比重過大，直接融資的比重過校因為，只要間接融資比重過高，銀行就有至高無上的話語權，銀行與企業之間就處於極為不平等的關係，企業就必須一切服從於銀行。從目前銀行貸款的綜合成本看，也充分證明了這一點。對大中型企業來說，貸款的綜合成本一般都在8%以上，高的也超過了10%。這也是為什麼券商堅持8.6%的利率不降的主要原因，在他們看來，比起銀行的綜合成本，8.6%企業還是願意接受的。而對於受資金困擾更為嚴重的中小企業來說，貸款的綜合成本就更是以10%為基礎，不斷地向上提升了。由於進不了股市，想拿些券商8.6%這樣的“低利率”融資也是可望而不可及。 　　顯然，如何改善直接融資和間接融資的關係，提高直接融資的比重，也就成了降低企業融資成本的重要途徑。新三板的開通，新三板可以轉板的規定，以及債券市場的逐步擴大等，無疑是提高直接融資畢生不可忽視的方面。 　　而間接融資中虛擬經濟獲得的貸款支持比重過大、增長速度過快，實體經濟獲得的支持過少、占比過低，則是銀行話語權過多、貸款綜合成本過高的另一種表現。因為，從2008年到現在，雖然貸款每年都以天量的速度增長，短短的幾年時間，M2也翻了一番多，但是，真正流入實體經濟、特別是中小企業的資金卻少得可憐，實體經濟獲得的貸款占全部貸款的比重明顯下降，新增貸款中實體經濟的比重更是低得可憐。大量的貸款，都流入政府融資平台和開發企業了。而由於房地產市場的低迷，相當一部分貸款已經變成不能流動的資金，整個社會的資金流動率越來越慢。這也是為什麼中國M2與GDP的比重是美國兩倍多的主要原因之一。 　　文章表示，沒有銀行足夠的貸款支持，實體經濟的資金需求就十分緊張，銀行也就可以肆無忌憚地增加實體企業的融資成本，將貸款的綜合成本不斷提高，導致實體企業不僅要面對融資難的困局，還要面對融資貴的傷害。

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