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貨幣政策不應被虛擬金融牽著鼻子走

http://www.CRNTT.com   2014-03-17 11:31:29

中評社北京3月17日訊／今年中央政府將通脹目標設定在3.5%的可承受水平上，這是經濟平穩增長的重要保證。 　　中國證券報發表銀河證券首席總裁顧問左小蕾文章表示，所謂3.5%的通脹水平是“可承受”的，主要是基於與收入增長水平的比較。2013年城鄉居民實際收入增長7%，農村居民收入增長超過9%。只要收入增長超過通脹增長，老百姓的生活水平就不會降低。從這個意義上說，3.5%的通脹目標的設置是社會可承受的通脹水平。 　　文章稱，在今年的政府工作報告中，提出不採取刺激性的穩健貨幣政策，是對經濟形勢自信的政策決策，也充分注意了貨幣政策穩定對經濟增長穩定的關鍵作用。穩健的貨幣政策是防止通脹，保證經濟平穩增長的重要因素。通脹從根本上來說是貨幣現象。短期內政策的穩定，特別是貨幣政策的穩定是保持增長穩定的關鍵因素之一。如果經濟運行創造一元錢價值，貨幣發行兩元錢，未來經濟要實現平衡，就必然出現一元價值賣兩元錢的結果，通脹就不可避免。通脹是經濟不穩定的重要指標，超量的貨幣發行則是經濟不穩定的重要因素。 　　文章分析，當前穩健的貨幣政策面臨兩方面的困難。一方面是實體經濟的內生動力不足，經濟增長仍然大規模依賴投資拉動，在去年GDP增長中投資占比達到54%，投資大幅增長必然伴隨債務信貸大幅增長進而依賴貨幣增長，而且從貨幣供應超出貨幣需要3%的結果來看，很難說投資是有效的。因此，增強內部經濟的活力，打破增長對投資與債務的依賴，是貨幣政策穩健平衡增長與風險的重點所在。 　　另一方面的困難是，虛擬金融市場的自我膨脹對資金產生的無限需求綁架了貨幣政策。虛擬金融部分或者影子銀行業除迫使央行不斷在銀行業市場投放貨幣以外，反過來製造了實體經濟的流動性短缺，推動更大的貨幣發行來滿足投資與債務的貨幣供給與需求。去年6月的銀行間市場利率的大幅上漲，應該是影子銀行業務綁架貨幣政策的重要案例。貨幣政策如何引導銀行體系的流動性向實體經濟傾斜，改變金融機構成為資金占用主體的狀態和化解正在累積的金融風險，真正以經濟穩定增長和通脹為調控目標，而不被銀行間市場的虛擬金融活動的資金需求牽著鼻子走，是2014年穩定增長防範金融風險的另一重點所在。

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