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新形勢下中國企業需提高跨國併購整合能力

http://www.CRNTT.com   2013-10-13 07:38:47

中評社北京10月13日訊／在中國企業“走出去”的潮流中，中國對外投資增長很快，已成為世界最大的五個資本輸出國之一。2012年，中國境內投資者共對全球141個國家和地區的4425家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類直接投資772.2億美元，同比增長28.6%。 　　中國企業跨國併購發展趨勢 　　中國經濟時報發表中國國際問題研究所汪巍文章表示，美歐債務危機為中資企業“走出去”提供了新的機遇，新形勢下中國企業跨國併購呈現出以下發展趨勢： 　　第一，民營企業逐漸參與跨國併購。大型國企實力雄厚，資本金充足，仍會成為中國企業海外併購的主力軍。在經歷一定的成長期後，中國民企已逐漸成為跨國併購的重要力量。民營企業在跨國併購中異軍突起，首先要歸功於中國民營企業整體實力的不斷提升，其次，與國有企業相比，民營企業海外併購所涉及的經濟政策和法律制度更為靈活，有助於民營企業國際化戰略的發展。同時，在很多國家看來，國有企業的併購活動是一種有政治目的的商業活動，在未來的日子里，民營企業的國際化阻力將小於國有企業，從而成為跨國併購的生力軍。 　　第二，石油、天然氣、采礦、化工仍是中國企業跨國併購的主題，海外併購的行業將越來越廣。由於中國經濟飛速發展，工業化的進程加快，所需的石油、天然氣、礦石、化工原料數量越來越大。據預測，未來20年內，中國石油對外依存度將擴大。雖然近期在河北南堡、四川、新疆等地不斷發現大的油田和油氣田，也只能解決一時的燃眉之急。到2020年，中國發展必需的45種大宗礦產資源，將只有6種能夠自給自足，全國現有的銅礦儲量則僅夠使用10年。中國企業如果僅僅在國內發展，將難以獲得足夠的資源支撐，更何況外國企業還要衝進來，因此，對資源的渴求驅動著中國企業在全球範圍內參與併購。 　　從過去三十年的海外併購活動來看，目標企業的行業領域越來越廣。在20世紀，中國的跨國併購主要是能源礦產業，到了21世紀初，跨國併購已經發展到金融、IT等第三產業。在日後的發展中，中國企業的跨國併購將更多涉及到第三產業。<nextpage 　　第三，中國企業跨國併購將遍布全球。包括歐洲、南美洲、北美洲、東南亞、非洲以及東歐、獨聯體等地區都是中國企業海外併購的目的地。其中資源開發型投資主要集中在拉美、非洲、澳大利亞等資源豐富的地區和國家，加工製造業中的對外直接投資大部分是在發展中國家，而高新技術產業主要投資於發達國家與新興工業化國家，幾乎所有大型家電企業都在美國或日本建有研發基地，信息產業的代表性企業如聯想、四通也在美國、中國香港設有帶研發特征的機構。 　　第四，國外中介機構將發揮重要作用。由於中國律師在跨國併購的複雜業務中專業經驗不足及語言能力較弱，所以外國律師提供了中國跨國併購法律服務的80%以上業務。在全球第五次併購浪潮中，中介機構尤其是投資銀行的專業顧問起了重要的支持和推動作用。同時，中國企業從一些早期的跨國併購失敗案例的教訓中也意識到跨國併購的複雜性和高風險性，而規避這些風險的有效手段就是借助全球知名的專業中介機構提供整個併購過程的咨詢服務。 　　第五，跨國併購的規模會越來越大。中國經濟實力正在逐漸增強，而且將更加強大，這足以支持更大規模的跨國併購，進入21世紀以來，巨額外資的持續流入，使得中國外匯儲蓄激增。與此同時，中國企業儲蓄、居民儲蓄不斷攀升，強大的資金儲備為中國企業實施“走出去”戰略、參與跨國併購提供了有力的資金保障。 　　第六，跨國併購將以技術導向為主。中國有大量適用的成熟技術，非常適合那些市場容量較小、轉讓成本較低、技術要求層次低、就業壓力較大的發展中國家和地區。而這些發展中國家和地區，由於自身經濟發展水平以及接受技術的能力有限，中國的成熟、適用技術對他們很有吸引力。因此，通過跨國併購，將中國的成熟技術轉到國外，不僅在國外獲得了更好的發展，也為加快中國產業結構調整步伐提供了契機。 　　中國企業在技術水平上與發達國家的跨國公司存在較大差距，而跨國併購國外企業，特別是併購發達國家擁有先進技術的企業，不失為獲取核心技術的一條捷徑；待對方經營不善或發生債務危機時乘機將其併購，快速掌握核心技術，這是許多國外企業慣用的手法，也是中國企業跨國併購的未來趨向之一。 　　第七，跨國併購將更多地依托資本市場來運行。近年來，中國企業在跨國併購過程中已逐漸將國際化戰略與資本運營戰略結合起來。通過在國外資本市場收購上市公司的方式進行融資，這樣可以充分利用當地的資金，降低併購成本，為企業的擴張奠定基礎。例如，聯想收購IBM個人電腦業務有6億美元是以股份的形式支付的，即交易完成後IBM擁有聯想18.9%股權。隨著中國企業海外併購經驗的增加，資產入股、股票互換等更多的金融安排將越來越多地出現在中國企業的海外併購中。

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