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| 從四方面化解中國投融資體制八大問題 | |
http://www.CRNTT.com 2013-04-13 11:09:53 |
上海證券報發表中國社科院金融所金融市場研究室主任楊濤文章稱，鑒於發達國家宏觀經濟政策存在很大不確定性、私人部門持續“去杠杆化”、信貸中介功能受損以及全球需求再平衡進程尚未完成等，為了應對疲弱的全球經濟增長，促進投資成為中國、俄羅斯等新興經濟體的政策焦點，也引起發達國家的關注。 長期以來，高投資支撐了中國經濟的高速增長，然而隨著經濟增速放緩，加上發展方式轉型的迫切需求，傳統投融資體制存在的弊端進一步暴露出來。從根本上看，盡快改革現有投融資體制的基本格局，才能順應新型城鎮化與經濟持續增長的需要。 中國投融資體制存在哪些問題 文章分析，經過多年市場化改革，現有投融資體制相較計劃經濟背景下已有了很大改善，但還存在一些突出問題，主要表現在以下幾方面。 第一，資金籌集與運用之間有明顯的期限錯配風險。 一則，從固定資產投資的資金來源看，2011年的國內貸款占13.4%，自籌和其他資金占80.9%，表面上看銀行信貸支持投資的比重似乎並不高，但是在自籌和其他資金中，仍然有較大比重的銀行資金來源，背後原因包括：企業短期資金的長期化、企業異地貸款、關聯方引入的貸款、此前年份沉澱的銀行貸款等。總的來看，來自許多抽樣調查的分析也表明，固定資產投資中直接或間接來源於銀行貸款的部分，要遠高於國家統計局公布的數據。 二則，作為中長期投資資金的主要提供者，銀行的“短存長貸”現象仍然嚴重。據央行統計，企業存款和儲蓄存款中的活期比重居高不下，近年來通常在50%以上。而在監管和調控作用下，貸款期限增量結構有所改善，也導致中長期信貸的供給下降，同時在存量結構中仍以中長期為主，截至2013年1月末，中長期貸款占境內貸款餘額達55%，如考慮銀行通過表外業務和其他非銀行機構通道流向中長期的資金，則相關比重會更高。 三則，在固定資產的自籌資金中，還有很大一部分來源於債券等固定收益產品融資，不僅這些債權類產品通常是以短期為主，而且商業銀行也是債券市場的最大投資者，這也間接造成銀行短期資金的長期化。由此來看，在中國的中長期投資中，還是缺乏可持續的長期資本予以匹配，這必然會造成潛在的期限錯配風險。為控制該風險而針對銀行體系的監管強化，必然會更加減少中長期資本的可得性。 |
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