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陶冬：2013年全球市場展望

http://www.CRNTT.com   2013-01-05 09:05:24

瑞信董事總經理 陶冬（資料圖） 　　中評社北京1月5日訊／和訊網日前登載的陶冬的文章“2013年全球市場展望”指出，2013年的全球市場有三大特色，1）全球經濟回穩但是增長依然乏力；2）風險程度下降不過歐債危機猶存；3）量化寬鬆變招流動性主導市場。當然這些預測的前提是，美國經濟不至於被民主共和兩黨的黨爭拖入財政懸崖。 　　全球經濟應該已經觸底，增長由2012年的3.1%上升至2013年的3.5%，增長環境有所改善。不過，這個增速比起危機前的4.5-4.9%的水平大大折扣，而且水分也很大，幾乎都是靠人為政策帶動的。美國和歐洲均會受到財政緊縮的制約，迫使貨幣政策超強度運作。日本經濟重陷僵局，安倍政權可能財政和貨幣政策左右開弓。中國短期的財政制約相對較小，貨幣政策則不敢過度擴張。然而，四大經濟體所面臨的共同難題，就是民間投資和民間消費均缺少自主的可持續的擴張能力和衝動，增長乏力的局面沒有明顯的改觀。 　　美國經濟當前面臨著墮入財政懸崖的風險。分析美國政客的角力與連橫，實非筆者的專長，不過相信這場鬧劇可能拖過年底，但是不至於崩盤。邊緣政治也有一個底線，何況將經濟推落懸崖的罪名誰也擔當不起。筆者認為一個暫時性的解決方案，可以將危機推後一年。如果這個假設成立，則財政懸崖讓位給房地產的復甦，成為美國市場的焦點，美國經濟的不確定性明顯下降。中國經濟雖然仍面臨增長難的困境，但是硬著陸風險基本上已經消失，懸念是房價漲多少。歐洲受惠於歐洲央行的OTM擴張政策，暫時將重債國的發債成本降了下來。但是那裡的財政赤字問題並未得到解決，各國領袖的改革願望似乎隨著危機的舒緩而縮水。在今後12個月，西班牙及意大利的國債續期、意大利大選，甚至法國信貸評級都可能重新燃起市場對歐債危機的恐懼。

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