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主權債務危機下的貨幣危機

http://www.CRNTT.com   2010-03-04 08:58:23

歐元區主權債務危機已經引發歐元大幅度貶值，實際上這也是一種貨幣危機。 　　中評社北京3月4日訊／目前歐元區主權債務危機已經引發歐元大幅度貶值，實際上這也是一種貨幣危機。 　　《證券時報》發表復旦大學國際金融系副教授陸前進文章認為，目前對歐元區而言，主權債務問題是面臨一大困境，甚至有進一步惡化的趨勢。去年10月初，希臘政府宣布2009年政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例預計將分別達到12.7%和113%，隨後惠譽、標準普爾和穆迪等相繼調低希臘主權信用評級，希臘債務危機爆發。除了希臘，歐洲多個國家債務狀況嚴重，目前“歐豬五國” (包括葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙)的主權債務有不斷加劇之勢，導致歐元大幅度下滑。歐元是浮動匯率，所以並不像固定匯率制下貨幣危機那樣，匯率突然崩潰，而是貨幣持續貶值，這也是一種貨幣危機。最近國際評級機構標普和穆迪又先後發出警告，將下調希臘的主權債信評級；標普更威脅稱，有可能在一個月內調降希臘評級1到2檔，這樣希臘的主權債信評級將接近“垃圾級”，可能喪失發債的資格，歐元危機還有進一步加劇的風險。 　　文章稱，如果我們假定希臘在歐元區外，並和歐元區保持固定匯率，財政赤字高企將會導致希臘貨幣和歐元貨幣之間的固定匯率崩潰，發生貨幣危機。希臘加入歐元區，本國貨幣已經退出，實際上成員國之間是完全釘住的匯率制度，因此希臘的赤字和債務問題可能導致兩個結果，一是導致希臘脫離歐元區；二是拖累歐元區，引發歐元危機。如果希臘脫離歐元區，恢復本國貨幣，本國貨幣必然會大幅度貶值，甚至會出現國家破產。而加入歐元區，希臘的問題就變成了歐元區共同的問題，其結果是導致歐元持續下滑。 　　歐元區主權債務下的貨幣危機和以前的貨幣危機也有類似的特點，一是財政赤字和債務高企；二是貨幣聯盟的成員國貨幣之間完全固定，即完全釘住的匯率制度。過度擴張的財政政策和完全釘住的固定匯率仍然是主要原因，但是與以前貨幣危機相比，歐元區的貨幣危機還是略所不同，原來是某一個國家發生貨幣危機，而現在是一個貨幣區域，即使其他國家財政狀況是安全的，但一旦區域內某一個或幾個國家出現債務問題，將導致共同的貨幣——歐元危機下滑，所有歐元區國家都將受其影響。

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