【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 】

次貸危機 背後的問題在那裏

http://www.CRNTT.com   2009-01-14 11:27:50

金融危機還會重演，人類要不斷吸取教訓。 　　中評社北京1月14日訊／新華網今天登出武長海、張鍇的評析文章“次貸危機的制度反思與中國對策”，作者認爲“監管出了問題，消費模式出了問題，國家金融與貿易出了問題，金融參與者出了問題，政治家的決策出了問題。這些問題無疑都是重要的”，但是“這些問題背後的問題是什麼？說制度不健全不能算錯，但是不說清楚制度的哪部分出了問題，就沒有任何意義。”中國應該從中吸取教訓。文章内容如下： 　　 一、美國金融危機簡述  　　（一）金融危機的定義與標志  　　次貸危機（subprime lending crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。次級債指的是次級住房抵押貸款支持的債券，也就是把一部分資信不佳的貸款人申請的住房抵押貸款，打包成債券賣給投資者。  　　美國次貸危機是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。  　　美聯儲為了抑制通貨膨脹不斷的上調聯邦基准利率，導致房屋抵押貸款人的還款壓力越來越大，次貸風險開始萌芽。2007年6月，兩只貝爾斯登公司的對衝基金損失慘重，以致停止贖回，8月5日，這兩只基金宣告破產，此次事件成為次貸風波爆發的標志，進而狀況一步步惡化，以致於發展成為波及全球的金融危機。  　　（二）美國金融危機的產生和發展  　　從美國金融危機產生的直接原因來看，美國的利率上升和住房市場持續降溫是直接的導火索。利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶還款壓力加大，出現違約現象，對銀行貸款的收回造成影響。但是要更透徹地看清次貸危機的根源，就必須從更早些的年份進行梳理。  　　2001至2004年，美低利率政策刺激了房地產業。一些收入不高、有不良信用記錄的人也申請貸款買房。銀行認為不斷上漲的房價能够抬高貸款人的償還能力，因此即使貸款人還不起貸款，還可以變賣其房屋。在2006年之前的5年裡，由於美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。可不曾料想的是，隨著美聯儲17次加息，美房地產市場開始降溫，房屋價值有可能跌得不足以償還剩餘貸款，次級貸款的危機開始顯現。  　　隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發“次貸危機”。  　　從2007年年初以來，由於美國房地產市場持續下調，美國次級住房抵押貸款市場開始出現動蕩。匯豐銀行北美公司、全國金融公司、新世紀金融公司等多家從事次級住房抵押貸款的金融機構因客戶違約，紛紛出現巨額虧損，有的甚至陷入倒閉或申請破產保護。自2007年七八月份開始，大批與次級住房抵押貸款有關的金融機構破產倒閉。2007年8月，美國第十大貸款公司——美國家庭抵押投資公司申請破產保護。當月，受一些投資美國次級抵押債券的基金宣布停止贖回的影響，美聯儲、歐洲央行等被迫聯手注資以恢複銀行間市場的秩序。2007年年底、2008年年初，花旗、美林、瑞銀等大型金融機構因次貸出現巨額虧損，市場流動性壓力驟增，西方央行聯手幹預。全球最大的債券保險企業MBIA、全美第二大債券保險機構AMBAC損失慘重。2008年第一季度，MBIA虧損24億美元，AMBAC虧損17億美元。美國第五大投資銀行貝爾斯登倒閉，這一事件猶如一枚重磅炸彈，把危機推向一個新的高度。2008年6月份以來，危機出現進一步惡化的趨勢。其中標志性的事件是美國政府接管“兩房”、雷曼兄弟公司申請破產保護、美林銀行被美國銀行收購、AIG被政府接管。2008年4月8日，IMF稱全球次貸虧損一萬億美元。此次危機破壞性之強、影響面之廣是以往歷次金融危機所不能比擬的。

【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 】