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前瞻性地預防硬著陸風險

http://www.CRNTT.com   2011-08-18 08:14:13

中評社北京8月18日訊／2011年以來，中國經濟正在向政策預期的方向運行，面對複雜多變的國內外經濟金融形勢，高層靈活運用多重宏觀調控工具，經濟增長正逐步由政策刺激向自主增長轉變。 　　重慶時報發表國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙鬆文章表示，從主要的政策措施看，自2010年1月開始，共計12次提高法定存款準備金率；2010年10月開始，共計5次加息，同時在一系列調控措施引導下，M1和M2同比增速已回歸歷史常態水平，負利率水平得到一定糾正。如果僅僅從上半年的數據看，9.6%的GDP增速、5.4%的CPI均值現實宏觀經濟依然處於較強增長動力推動下的平穩回落過程中。 　　但是，為什麼金融市場開始出現一些硬著陸的擔憂呢？ 　　文章指出，除了美國債務危機和美債評級下調、歐債危機等帶動的金融市場動蕩之外，宏觀經濟方面出現的一些新動向同樣值得關注。 　　首先，貨幣政策作為典型的需求管理政策，其政策效果的顯現往往具有一定的滯後性，例如緊縮效應的顯現順序往往是需求回落、CPI回落、供給減速（庫存調整）、PPI回落，而且每一階段的效應顯現均存在一定的時滯，通常加息之後的效果在三、四個季度以後才能顯現出來。 　　從這個歷史經驗看，去年3季度以來加息的累積效應將在三季度開始顯現，四季度將有明顯的顯現。因此，二季度GDP減速溫和並不意味著三、四季度不明顯減速。

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