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石油金融化風險 要從戰略高度防範

http://www.CRNTT.com   2009-06-22 11:55:57

石油金融化風險必須從戰略高度加以防範 　　中評社北京6月22日訊／中國人民銀行鄭州培訓學院教授、銀行業改革與發展研究中心主任王勇今天在《中國證券報》登出文章“從戰略高度防範石油金融化風險”。作者表示：“在金融危機依然肆虐的大背景下，石油價格卻在2008年12月22日跌至33.87美元/桶之後，到今年6月12日突破72美元/桶，創下2008年10月下旬以來最高價。而在今年整個5月份漲幅近30%，創下10年來最大的單月漲幅紀錄。這其中，石油金融化起到了重要的作用。油價的大起大落蘊藏著極大的風險，這需要從戰略的高度予以重視并防範。”文章内容如下：  　　　　　　　　　　　　石油金融化趨勢愈發明顯  　　隨著現代經濟的發展，石油與金融的結合越來越緊。  　　在迪拜商業交易所、東京工業品交易所、新加坡交易所等，新的原油期貨合約正在上市；老牌的英國倫敦洲際交易所、美國紐約期貨交易所，正在把更多的場內和場外交易納入自己的交易平台。與此同時，俄羅斯聖彼得堡石油交易所、伊朗石油交易所等一批新的石油交易所也相繼開業。目前，全球三大代表性市場分別為紐約商品交易所的WTI、倫敦洲際交易所(ICE)布蘭特原油(Brent Crude)及迪拜原油(Dubai Crude)，但這三大市場仿佛三位一體，早已成為歐美對衝基金的私有戰場，巴克萊銀行、摩根士丹利和高盛乃最主要的石油投機大戶，荷蘭銀行、美林、德意志銀行亦是遠期原油的主要玩家。  　　石油期貨市場的蓬勃發展，順應了正在全球轟轟烈烈上演的石油期貨熱，也體現了期貨市場巨額資金對石油的追捧。據估計，近幾年流入全球主要石油期貨市場的資金高達上萬億美元。金融行業大規模介入石油市場，使石油由一種單純的套期保值工具發展成為新興的金融投資載體。交易商通過吸納或拋售石油期貨合同，從中賺取差價。據統計，近幾年投資者在期貨市場投資石油的獲利率持續超過其他商品。期貨市場的杠杆效應、獲利套現者買空賣空機制以及國際市場的流動性過剩，共同導演了石油期貨交易市場驚濤拍岸的宏大場面，使得石油金融化特征愈加明顯。而金融市場的追捧，在使石油成為一種重要的金融衍生工具的同時，將石油的定價權逐步讓渡給了投資基金，而不再屬於生產者和消費者，也不再受供求關系的束縛。  　　　　　　　　　　　　　石油金融化助推油價漲跌  　　從一個視角看，石油金融化可以極大地完善石油市場，促使市場主體更多元化。石油期貨市場不以實物作為石油貿易的前提條件，進入市場的門檻較低；市場信息更充分，投資基金的敏感性加速了市場信息的傳播；市場流動更快捷，金融期貨市場采用電子交易和結算系統，市場運作效率明顯提高；市場主體增加促使成交率更高，成交速度更快；市場“價格發現”功能更強大。由於市場交易者通過共同平台能够迅速找到可接受的價格，避免了交易價格的盲目性，期貨交易所體現出來的價格曲綫反映了長期石油價格的走勢，市場“風險規避”功能進一步凸顯。  　　但是，從另一個視角去看就會發現，石油金融化又能够助推油價漲跌。目前的油價飈升，固然有經濟複蘇以及各國擴大戰略儲備對石油的需求，但更重要的是石油金融化推波助瀾的結果。據統計，2004年到2008年期間，進入國際石油期貨市場的基金數量由4000多家增加到9000多家，估計投資金額達到10000億美元左右。在國際商品期貨市場上，投機性對衝基金對石油期貨的投機活動日益顯著，到2007年12月，投機性對衝基金占紐約商品交易所超過70%的原油和汽油交易量。2004年下半年至2008年上半年，投機基金大量購買石油期貨也助推了2004年和2008年上半年油價的高漲。

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