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新一輪全球危機或明年爆發

http://www.CRNTT.com   2014-02-20 09:24:49

再來看日本。日本是發達國家中第一個發生資產泡沫危機的國家，而且自20世紀90年代危機爆發後，雖然歷經20多年，也想盡辦法，但日本經濟始終沒有走出低迷。從日本的案例可以觀察當前世界性金融危機的走向。自安倍晉三上台後，日本實行了比美國還要寬鬆的貨幣政策。按安倍的設想，極度寬鬆的貨幣政策之後就是極度寬鬆的財政政策，然後通過財政與貨幣政策的“超寬鬆”，引起民間投資需求，最終帶動經濟增長，這就是安倍所謂的“三支箭”。2013年我們已經看到，安倍的第一支箭射得比較猛，100萬億日元已經發出來，第二支箭——財政也射了一部分，關鍵是第三支箭怎麼也射不出去。觀察日本私人設備投資，直到去年11月份仍是負增長，一大批日資品牌大企業不斷關掉設在本土的工廠，靠出售資產來過日子。這些企業的股票賣得好，利潤增加，是他們把本土和海外的資產都賣掉，靠暫時性提高利潤提振公司股價。這背後反映的是日本實體經濟並沒有因為超寬鬆財政貨幣政策，提高其國際競爭力。相反，日本超量供應的貨幣，主要是流入股市，只能點燃虛擬經濟的虛火。 　　戰後長期保持貿易順差的出口強國日本，到去年末已經連續18個月出現貿易逆差。長期支持日本出口和貿易順差的電子產業，去年第一次出現了貿易逆差。去年前11個月，日本本土賣了640萬台平板電視，其中在本土生產的只有20萬台，其他都是進口，最主要是來自中國。過去日本的液晶技術是世界最先進的，但日本夏普公司去年在本土設立的液晶工廠已經賣得只剩下兩家。而到2012年底，中國跟他們的技術差距只有兩年，世界最先進的液晶工廠有十幾個在中國布局。從日本的情況可以看出，導致發達國家經濟虛擬化的因素，即使在危機爆發後也仍然沒有消失，而是在繼續發生作用，這就不可避免地會醞釀出新的、更嚴重的危機。 　　三大經濟體當中，只有歐洲看起來還不錯，但2013年整個歐元區的增長率是-0.5%，還在往下掉。歐洲與美日走的是不同的道路，是強迫壓低國債，壓低赤字占GDP比重，以保持財政的平衡和可持續。但這仍解決不了產業國際競爭力的問題，所以歐洲失業率到現在也沒有減少，還是在13%以上的水平，最高時候達到15%以上。歐洲經濟好的一面，是那些主權債務風險較高的國家，其國債收益率在降低。比如希臘國債收益率最高時超過30%，2013年回落到8%；愛爾蘭國債收益率已經到了3%。這是一個好的標誌，但問題在於這些國家的產業始終起不來。 　　歐洲央行給再多的貨幣，也沒有人投資，因為現在很多商業銀行從歐洲拿了錢之後，想給企業投資，企業不要貸款，最後把所謂經濟援助的貸款，提前還給央行。現在歐洲商業銀行存放在歐洲央行的超額儲備是空前的，歐洲央行不得不打算對超額準備金實行負利潤政策，逼迫商業銀行把錢拿出去給企業貸款。過去歐洲內部南、北歐的情況有些類似與中美經濟關係。即南歐國家靠高負債從北歐國家進口，所以德國、荷蘭等國有貿易順差，經濟增長也不錯，但在歐洲主權債務危機爆發後，南歐國家的財政與貿易赤字都被大幅度壓縮，北歐的出口就受到抑制。歐元區是個高度封閉的貿易圈，八成左右的貿易都是在內部發生。沒有了南歐的進口，就沒有了北歐的出口，也就沒有了德國等北歐國家的經濟增長，要想往歐洲以外走，就得與中國這樣的國家較量，又較量不過，所以即便是壓縮了主權債務，實現了財政平衡，但還是解決不了經濟增長這個關鍵問題。

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