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王國剛：今年貨幣政策預調微調特征明顯

http://www.CRNTT.com   2013-05-28 08:07:58

貨幣政策陷入兩難境地 　　問：既然主要經濟體都在放水，那麼，為什麼我們不可以也採取量化寬鬆貨幣政策及降息措施呢？中國未來貨幣政策走向會有什麼特征？ 　　王國剛：目前，美國和日本雖沒有降息，但卻是他們的寬鬆政策引發了這一輪全球貨幣寬鬆接力賽。實際上，自今年3月以來，已有15個國家和地區陸續降息，印度、波蘭和格魯吉亞更是降息兩次，旨在刺激疲軟的經濟。預計二季度降息等貨幣寬鬆政策仍是央行主要的刺激工具，預計還將持續一段時間。負面溢出效應引發貨幣貶值。 　　中國實行的是穩健貨幣政策，目前在利率調降方面沒急於採取動作。客觀地說，中國所面臨的本國貨幣升值和熱錢湧入壓力明顯大於其他大型經濟體。最近，人民幣對美元持續大幅升值，突破了“6.20”關口，今年以來人民幣對美元已累計有效升值超過3.5%，速度和幅度為2005年匯改以來所罕見。但央行沒有採取降息等措施，實在是處於兩難境地。 　　中國人民銀行近日發布《2013年一季度金融統計數據報告》顯示，中國的廣義貨幣供應量充足，流動性充裕，在輸入性通脹壓力明顯存在的情況下，如果調降利率，很可能誘發國內新一輪物價上漲，並嚴重影響宏觀經濟平穩運行。 　　更值得關注的是，貨幣供應量的增長速度遠高於當期GDP的增長速度，顯示許多資金並沒有轉化為實體經濟有效產能。如果這種狀況不改變，將增加今年經濟發展中去庫存化工作的難度。 　　因此，在中國經濟基本面不確定性增加的背景下，現階段央行進一步收緊的理由也不充分，資金面繼續維持平衡狀態，貨幣政策總的基調也不會改變。考慮到CPI通脹因素，央行不會輕易使用降息手段。 　　央行會更多採取有前瞻性針對性的市場化調控對策，因此，今年貨幣政策的預調微調特征將十分明顯，不會有大動作，但會小動作不斷。同時，隨著改革提速深化，會提高經濟運行質量和效能，減少資金使用能耗。

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