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2013年將開啟新的發展周期

http://www.CRNTT.com   2013-01-01 09:17:20

3、政策刺激和收入分配制度改革或將穩定消費增速，預計未來消費仍將保持平穩增長。 　　2012年1~11月份，中國社會消費品零售總額同比名義增長14.2%，扣除價格因素實際增長12%，實際增速已超過去年全年水平11.6%。此外，由於中國國內居民實際收入增長已經連續三個季度超越GDP增速，經濟增速放緩並未明顯影響收入，未來逐步回暖也有利於消費平穩增長。整體來看，明年消費增速將穩中有升：第一，明年經濟形勢將穩中轉好，收入分配改革方案也將出台，居民收入增速有望平穩增長；第二，擴內需的各項政策將有利於穩定消費信心、持續促進消費。但明年物價漲幅進入上升周期可能抑制消費。 　　4、去庫存四季度行將結束，補庫存過程已經開始。 　　經驗表明，去庫存過程通常時長約為15個月。10月份和11月份PMI原材料庫存指數繼續明顯回升，PMI原材料庫存減去產成品庫存的差繼續收窄，顯示從去年底開始的去庫存過程在今年四季度已進入尾聲，目前已進入新一輪補庫存周期，經濟運行中微觀企業的主動補庫存行為將帶動未來社會生產需求升溫。 　　5、金融對實體經濟的支持力度加強，明年社會融資規模將適度增長。 　　今年以來，在貨幣政策維持穩健並適時適度進行預調微調的背景下，金融對實體經濟的支持力度有所加大。2012年1~11月，新增信貸規模為7.75萬億元，同比多增9000億元。1~11月社會融資規模為14.15萬億元，比上年同期多2.6萬億元。近幾個月來，社會融資規模在持續增多，對於經濟回升應該起到了積極的支持作用。展望2013年，信貸總量會保持平穩增長，且在投資需求大幅回升的情況下，中長期貸款保持較快增長、信貸結構改善會使得信貸對實體經濟的支持力度依然較強。預計明年的社會融資規模依然不低，新增信貸會在9萬億元以上，能夠對經濟增長形成有力支撐。 　　綜合對宏觀三大需求築底企穩、微觀企業主動補庫存以及金融對實體經濟支持有所加大的分析判斷，我們預計GDP環比可能拉升，由此推算四季度GDP同比增速為7.9%，全年GDP實際增速可能在7.8%左右，經濟增長將呈現前探底後企穩的走勢。明年經濟增速會比今年高，初步預計在8%~8.5%範圍內。 　　（二）CPI築底已接近尾聲，物價明年重回上行周期 　　文章稱，從CPI運行周期看，8~10月的CPI表現基本屬於周期築底階段。11月份翹尾因素反彈與雨雪天氣因素帶來食品價格走高將結束CPI的築底。在國內經濟企穩恢復、國際流動性適度寬鬆的影響下，PPI周期築底也已完成，小幅回升的態勢將在年末兩個月中持續，但由負轉正的時間節點可能至明年初才可能出現。三季度CPI同比上漲1.9%將為年內低點，11月份物價回歸“2時代”，預計全年CPI漲幅在2.7%左右。 　　明年物價將進入上行周期。一是受歐美繼續推行量化寬鬆政策影響，國際大宗商品價格上漲的風險持續存在，國內輸入型通脹壓力將會增大；二是國內穩增長政策在地方上執行不當與政府換屆效應叠加可能催生新一輪投資升溫，帶動物價過快上漲；三是資源性產品與服務價格將隨改革的繼續而推動物價走高；四是擴內需的政策導向與人口紅利臨近結束將使得勞動力成本有繼續上升趨勢；五是隨著城鎮化的進一步推進，土地供需不平衡的矛盾將仍然存在，地價上漲的長期壓力不減。尤其值得注意的是，目前豬肉價格環比已經開始上漲，明年將進入上升周期，從而拉動CPI上行。但這畢竟是上升的初期階段，應該不會出現迅速上漲，其上漲幅度相對會較為平緩。初步預計明年CPI漲幅約為3.5%，但不排除若出現大規模貨幣衝擊或輸入型因素的影響，明年通脹壓力比預期大的可能性。

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