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石油雙雄387億元紅包派給誰

http://www.CRNTT.com   2011-09-06 10:31:28  


 
  其實,這也是近年來上市的許多央企的“通病”,通過各種手段來包裝自己,抬高發行價。具體可參見專題《農行的馬甲終於穿幫了?》(http://view.news.qq.com/zt2010/abchina/index.htm)其結果就是不少股票上市後接連“破發”,在A股的中小股民很多都吞下了苦果。

  有業內人士就指出:“A股股東和H股股東承受的發行價不一樣,但中石油在A股市場的融資比H股市場要溢價很多,在收益分配中,同等條件下的H股股東也比國內股東收益要大得多。”不免有人感慨道,中國石油股東若要靠分紅收回成本,恐怕100年時間都不夠。

  另外,中石油沒在A股上市前,在H股已經分了很多紅利,有一個重要原因就是它在上市的時候做出承諾,要把每年利潤的45%用於分紅。一直到現在,中石油還是不得不遵守這個承諾,所以它的派息率(當年派息總數/同年總盈利)比很多央企都高。中石化這方面就不怎麼樣,被揶揄為“吝嗇大款”。

  付出較多資金買極少股權,較石油巨頭,內地普通股民回報更是根“大雞肋”

  從上文可以看出,中石油、中石化的紅包大頭是給自己的,A股股民的分紅比起海外投資者很不公平,如果再相較控股股東、原始股東,投資回報收益更少了,當做一種投資的話,大多數時候,紅利還比不上存款利率。

  投資專家皮海洲就指出,由於社會公眾股的高價發行,儘管公眾投資者付出了更多的資金,但他們只能得到上市公司極少的一部分股權。而控股股東、原始股東只是以很少的資金卻獲得了最大多數的股份。因此,分紅的真正受益者並非是公眾投資者,而是原始股東,特別是控股股東或大股東。這當然是中國股市的畸形結構和發展所造成的。

  所以,別看大派387億紅包這幾個字說得是十分慷慨,其實還是“肥水不流外人田”。對於內地普通股民,只能說聊勝於無,離公眾就更遠了。

  內地普通股民與公眾的矛盾

  需要注意的是,兩巨頭的母公司理論上是屬於全民所有的,所以它們不管是取得高分紅、還是作為控股股東、原始股東得利,對公眾應該是好事。然而,實際上誰都知道,公眾對石油雙雄根本沒有控制權,它們賺得再多,公眾也品嘗不到果實。所以公眾特別不希望兩巨頭賺錢、分紅,而是希望它們降價。而內地持有兩巨頭股票的普通股民,則希望它們賺更多的錢、分更多的紅利。

  ■ 雙雄分紅基於兩大利己的現實原因

  背景:分紅是國際慣例,帶來良性投資

  在國外,分紅不是強制的,卻是成熟股市的普遍做法,也是許多股民投資股市的目的。上文提到了派息率,海外成熟市場的比例一般都在40%到50%的水平,國內平均下來則一直徘徊在20%到30%。據說當初巴菲特看上了中石油,原因之一就是它45%的派息率承諾和美國市場很接近。

  現在平均下來,美國上市公司稅後利潤的50%到70%用於支付紅利。如果派息率太低,低於30%,說明這個企業營利能力低下或者盲目擴張,如果高於70%的話,又說明企業本身就看淡自己的行業或者公司前景了。 


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