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經濟二次探底並非不可容忍

http://www.CRNTT.com   2010-07-17 07:34:41  


 
  其二,上半年的消費數據也顯示出增長開始乏力的問題。上半年全社會消費品零售總額同比增長18.2%,雖比去年同期加快3.2個百分點,但低於前5月18.7%的同比增速。消費對於中國經濟的貢獻度一直較為穩定,並不存在強勁推動經濟增長的可信空間。若考慮當前通脹之影響,當前消費增長並不突出,即若扣除上半年2.6%的CPI增長,簡易匡算全社會消費品零售總額同比增長約為15.6%,而且由於居民的消費結構與CPI商品籃子的權重並不相互吻合,如上半年以來農產品(000061,股吧)等價格增長較快,而農產品等日常消費品對居民而言是剛性需求,顯然消費總額的增長並不代表消費量的增長。因此用消費總額這一指標統計消費情況在統計技術上遮蓋了消費結構性問題,存在高估消費的統計偏差。

  同時,當前消費總額的穩健較快增長也不具有可持續性:一方面,汽車、家電等以舊換新、下鄉等消費刺激計劃的延續推動了消費的增長,如上半年汽車類消費增長37.1%,家具類增長38.5%,家電類也增長28.8%。然而,政策優惠下的消費刺激帶有消費的跨期交易特征——本來以後買的,因為優惠政策而提前消費了,這必然影響未來相應的消費的。另一方面,居民收入依舊低於GDP增長也牽制著未來消費的容量。上半年城鎮居民家庭人均總收入同比增長10.2%,扣除價格因素實際增長7.5%,均低於GDP增速。收入增長低於GDP和消費增長速度反映居民把更多收入用於消費,這既反映真實通脹要顯著高於CPI的統計數字,又隱射出未來的消費增量空間不會太大。畢竟,在居民收入占GDP比重近年來日益走弱下,讓消費增速再快起來無疑是竭澤而漁。

  其三,外需市場不穩定、貿易條件日趨惡化,顯示外需對GDP的支撐依舊不容樂觀。上半年出口同比增長35.2%,進口則為52.7%。其中6月份的出口和進口分別同比增長43.9%和34.1%;相比5月份出口和進口同比增長48.5%和48.3%有所回落。6月份進口增速回落至34.1%反映國內外需市場出現了明顯的減緩態勢——在加工貿易依然占據中國貿易主導地位下,進口是出口的函數,進口下降意味著出口不確定風險增加;而隨著中國要素資源對外依存度日益走高下,進口增長狀況也反映國內投資和消費的狀況,進口較快回落反映國內消費和投資出現了回落跡象,這與6月份PMI持續下降相互映照。

  另外,歐債危機的持續蔓延,美歐等經濟回落日益突出,且繼美國推出出口倍增計劃外,英國最近推出了促進出口的政策。這意味更多的國家既開始考慮推出財政刺激計劃的同時,正在重啟“爭奪”外部需求市場的計劃。對中國而言,既意味著外需市場空間將進一步逼仄,又可能面臨貿易條件進一步惡化之局面,事實上最近美國歐盟等已加強對中國產品的雙反頻率,中國貿易條件的惡化已經顯現。因此,穩外需面臨日益複雜的不確定風險。 


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