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中國外儲管理應更靈活

http://www.CRNTT.com   2010-06-23 08:22:28

中評社北京6月23日訊／次貸危機下的美元走勢和主權債務危機下的歐元走勢有相似的特點，都出現過大幅度貶值，但美元貶值和歐元貶值對資產價格產生的影響不同；中國應對外匯儲備進行更靈活的管理。證券時報發表復旦大學國際金融系副教授陸前進文章如是說。 　　危機下貨幣貶值的共性 　　文章分析，金融危機衝擊下的貨幣貶值都有一些共同的特點： 　　一是宏觀經濟基本面惡化。美國爆發次貸危機後，次級抵押貸款市場危機不僅直接影響抵押貸款公司、私人股本基金及投資銀行，還逐步向整個宏觀經濟領域傳導，經濟開始下滑，投資者不願意持有美元，美元貶值。同樣歐洲主權債務危機，財政赤字和債務高企，經濟陷入困境，市場對歐元信心喪失，歐元貶值。 　　二是寬鬆的宏觀經濟政策。美國爆發次貸危機後，美國採取了一系列刺激經濟的措施，由於受美國利率調降等的影響，美元持續走低。而目前市場預期歐元區刺激經濟的政策退出也將較其他國家緩慢，甚至歐洲央行還採取購買國債的方式給債務危機國家提供資金支持，會進一步弱化歐元。 　　三是投機因素。一旦對衝基金投機者發現這些國家基本面出現問題，就會瞄准這些國家貨幣進行投機。“蒼蠅不叮無縫的蛋”，市場預期該國貨幣將要貶值，這些貨幣也就會成為投機者攻擊對象。此外，歐元區是一個貨幣區域，即使其他國家財政狀況是安全的，但一旦區域內某一個或幾個國家出現債務問題，將導致共同的貨幣——歐元危機，所有歐元區國家都將受其影響。因此某些成員國的財政赤字和債務高企，將導致歐元區內部經濟不穩定，導致歐元大幅度貶值，這也是歐元貶值的一個特點。

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