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中國經濟應尋求軟著陸

http://www.CRNTT.com   2010-06-15 08:38:38

目前，市場擔憂的是政策退出與二次探底的關係，事實上，這些憂慮在中國並不存在。因為，世界已經從全球金融危機後分裂為兩個部分：一部分是遭受危機的歐美國家去杠杆化後，民間經濟並未復甦，而政府面臨赤字危機，財政緊縮是必然選擇，這可能會導致歐美經濟出現所謂的二次探底；而新興市場國家，在危機中並未被華爾街的衍生品所感染，但是卻實行了積極的貨幣與財政刺激政策，因此，他們今天大部分面臨通脹壓力。 　　在澳大利亞、印度、俄羅斯等國加息後，巴西央行9日上調利率75個基點至10.25%。這是該行自金融危機後連續第二次升息。新西蘭央行10日也宣布，將官方現金利率從2.5%上調25個基點至2.75%。這是該行自2008年7月迄今的首次加息行動。為應對危機，中國向市場注入了世界最大規模的流動性，儘管CPI數據溫和，事實上，人們的感受已經深陷通脹，因此，中國根本不應該考慮二次探底的問題，而是與其他新興市場國家一樣，面臨加息的選擇。 　　文章稱，為什麼中國顯得選擇兩難呢？這是因為中國所處的特殊時期有關，即中國面臨巨大的結構調整的壓力。事實上，中國自2006年以來就一直在穩定增長（就業）、經濟轉型與抑制通脹三角關係中維持均衡，而且始終將增長放在首位，並且不惜以發生所謂的“結構性通脹”為代價。尤其是在危機之中，以天量的信貸投放與財政投資完成保八任務，埋下通脹隱患。轉型也需要一個穩定增長環境作為挪移的空間，而且如資源價格改革、收入分配改革等都會提高中國的生產成本，增加成本性通脹壓力。因此，防通脹實際上處在政策隊伍之尾。 　　但是，長期積累下來的通脹壓力、難見成效的轉型以及依靠貨幣推動的增長經過幾年的運轉，現在三者之間的均衡很容易被打破。這意味著，一味維持增長的做法已經走到盡頭，需要盡快轉型，否則會積累更多的信貸壓力、地方債務、資產泡沫、產能過剩等，通脹也會爆發。因此，中國所擔憂的並非二次探底，而是傳統發展空間的削弱以及轉型帶來的階段性混亂。 　　首先，轉型需要淘汰落後產能、抑制低效的重複性固定資產投資以及地產泡沫，這會削弱投資的拉動力，而外需若有不振，中國經濟增長可能動力不足。其次，調整收入分配改革，增加百姓收入才能擴大消費。而增加工人初次分配的收入，比如目前提高最低工資標準和加薪潮，也會讓一些競爭力較弱的企業面臨倒閉風險。但是，在此階段，新興產業並沒有成長壯大，民間投資也因行業壁壘和產能過剩而活力不足。轉型讓未來經濟增長陷入困惑，具有明顯的不確定性，因此，才有擔憂所謂的“通縮”、“二次探底”。

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