香港：優化基金組合保障金融穩定

http://www.CRNTT.com   2009-01-22 10:38:14

保持金融穩定對香港整體穩定極爲重要 　　中評社香港1月22日尋／香港金融市場受國際金融海嘯的影響受到重創，但是香港外匯基金虧蝕不算嚴重。香港《文匯報》今天針對金管局公佈的數據發表文章，強調鑑於金融海嘯越演越烈，當局應該“優化基金組合、保障金融穩定”。文章内容如下： 　　金管局昨公布，外匯基金去年錄得虧損749億元，是金管局1993年成立以來首次全年虧損，主要因為股票投資虧損1,511億元，當中港股投資蝕779億。我們認為，在風高浪急的投資環境下，與其他基金相比，本港外匯基金的虧蝕不算特別嚴重。不過，基金在股票上的虧蝕幅度卻遠大於其所佔比例，反映基金投資未能因應市場惡化而作出調整。金管局應研究優化基金投資組合，賦予管理者更大彈性，因應實際情況作出調整，以減少損失，爭取盈利。當局還可將外匯基金的投資範圍擴大至大型基建，以加快基建進度，推動經濟增長。同時，鑑於金融海嘯越演越烈，當局須保持基金投資的穩定性，確保基金能夠發揮穩定市場的作用。  　　外匯基金08年的投資回報整體下降5.6%，從數字來說幅度不是太大。具體來看，在外匯基金各項投資中，約1萬億投資在債券市場，為外匯基金帶來了800多億元的穩定債息。而只佔3,000多億的股票及存款等項目，卻造成了1,500多億元的虧損，以比例而言，相當驚人。投資組合最著重的是對沖風險，但現時在外匯基金組合中，佔極小比例的資產卻造成了巨大虧損，顯示組合未有做好對沖工作，最終導致虧損。因此，金管局應盡快檢討現時的投資組合，加強風險對沖的能力。  　　應該看到，基金持有的都是優質資產，造成虧損的主因是金融海嘯導致資產價格大跌，相信隨著金融形勢喘定，資產價格可逐步回升。現時當局應做的是，研究擴大基金投資範圍，並在投資比例上提供更大彈性。當局可考慮動用龐大的外匯基金，作為大型基建的投資，好處是既可善用資金，加快基建進度，刺激經濟復甦，同時亦可減輕政府赤字，讓當局有更多彈藥應對經濟逆境。  　　當然，提升外匯基金的回報率固然重要，但不應忽略了基金最重要的功用，是維持金融市場穩定。而且，當局早前推出的多項中小企信貸保證計劃，主要都是以外匯基金作擔保，說明外匯基金對本港金融市場以及整體經濟的重要性。隨著金融海嘯的衝擊進一步惡化，本港在短期內有很大機會面對第二波的衝擊，因此，外匯基金的投資更是不容有失。當局除了改善基金的投資組合外，更重要的是善用基金儲備，穩定港元匯率，防止本港金融市場遭受衝擊，這才是外匯基金的最大任務，也是金管局最重要的職責。