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李稻葵：新常態下的中國金融大格局

http://www.CRNTT.com   2015-03-29 09:36:53

4.資產證券化和直接融資擴大化 　　中國經濟當前的一個弊病是金融資產最主要的形式是銀行的貸款存量，而這些存量仍存在於銀行內部，沒有形成一個流動機制。各個銀行手中持有總體上講效益不錯的產品，如何將這些產品流動起來，還存在一層窗戶紙，那就是產品的信息缺乏透明化。這就需要一系列的基礎制度設施，比如說信用評級、擔保和保險，以及交易平台。 　　這些基礎設施的建設當前已經提上了議事日程，一旦能夠發展起來，大量沉澱於金融機構的資產將會被激活，從而在市場上進行交易。這個趨勢和投資者繞過銀行面向資金擁有者直接融資是完全一致的。未來債券市場將會大規模發展，很多企業和機構將會直接面向市場發債，債券市場規模將會大幅度超越股市的發展規模。 　　5.金融機構和金融產品的多元化 　　幾年前，中國市場的金融產品鳳毛麟角，僅包括銀行存款、股票、國債以及部分信托產品。當今金融產品已經不斷多元化，各種信托產品層出不窮，期貨、期權等衍生性金融產品也在不斷推出，與此相關的是各種金融機構像雨後春笋般湧現出來，擔保、信托、保險、對衝基金、私募基金等層出不窮。 　　這一發展趨勢的最終結果是，中國金融市場的投資者將有更多的金融工具可供選擇，他們能夠根據自己的需要和風險承擔程度來更加精准地制定投資策略。比如，當前高淨值人群會更多地將資產配置給私募或跨境的投資機構，包括對衝基金這樣追求相對平穩但可持續回報的投資產品。 　　6.金融交易平台為王 　　金融交易平台不斷豐富，將不斷超越股票市場、債券市場等傳統交易平台。各種各樣的交易非標準金融產品的平台將會不斷推出，比如信托產品的公開交易，眾籌、P2P、未到期的信托產品的交易，各種互聯網上的交易平台將不斷出現。未來的一個發展趨勢是，這些交易平台互相之間將展開激烈競爭。誰能成為重要的交易平台，比如債券、眾籌、衍生產品或信托產品的交易平台，誰就能掌握一定的定價權。平台的競爭將會比具體金融產品、金融機構之間的競爭更為慘烈。 　　這個趨勢，從現在開始就必須清醒地看到。阿裡巴巴創造了淘寶，成為世界第二大互聯網公司。在中國，誰能控制一系列的金融交易平台，類似於淘寶，就將成為比馬雲的阿裡巴巴更加具有影響的機構。 　　文章最後說，新常態下的金融大格局值得期待，中國經濟的所有參與者，都必須不斷審視這一新格局。未來的贏家必須牢牢把握金融發展大方向，才能合理應對並立於不敗之地。

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