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中國資產進入全球配置的新時代

http://www.CRNTT.com   2014-07-10 08:25:35

二是關於利率市場化。這項改革的難度不在金融本身，而在整個經濟體制。我國存在著“寬資金、高利率”、“儲蓄多、貸款難”的非典型市場經濟或典型非市場經濟的現象。原因就是存在著許多對利率根本不敏感的經濟體，包括國有企業和地方政府融資平台，本金都不考慮還，還在乎利率高低？銀行敢於高息攬儲，居民無憂兌付風險。所以，利率市場化是一個微觀基礎再造的艱難過程，也是經濟體制改革的系統工程。而利率市場化改革的成功將有利於資本市場的發育，有利於實體經濟的發展，有利於金融和科技的創新。 　　三是關於人民幣資本項目可兌換。現在說匯率市場化和人民幣國際化，其實終極目標是人民幣資本項目可兌換。匯率改革是一項重要的改革。1994年的匯率並軌改革，奠定了20年對外開放快速發展的堅實基礎。2005年的“匯改”，也是在內外紛爭的背景下進行的。事實上，近10年來人民幣升值25%並沒有造成外貿滑坡，相反推動了國內經濟結構的調整，外匯儲備上升到4萬億，證明了匯率改革的方向是正確的。現在外匯儲備太多，以及為此投放的人民幣過多，仍然是個要亟待解決的難題。如何在全球有效配置我國巨額的外匯資產？如何防止當年日本海外投資的失誤？值得經濟界和金融界認真討論。 　　四是關於發展互聯網金融。從字面上看，似乎互聯網與金融的結合是迄今尚未發生的事情。其實，中國的金融業採用互聯網技術、移動終端技術和各種電子技術在全球也算是最早、最新、最好的。我們可以自豪地說，中國的證券交易所的無紙化和電腦自動撮合交易要領先於世界上很多發達國家。現在人們說的“互聯網金融”，實際是指一些互聯網、電商企業跨界參與金融業，同時迫使一些金融業主動與互聯網、電商企業合作。這是在互聯網時代的跨界經營，而不是過去簡單的混業經營。對於金融業，互聯網、電商企業是新加入者，當然也帶來了新的思維，必然會對傳統的金融制度產生衝擊。電商進入金融業，符合金融業對民營企業和各種社會資本開放的大趨勢，這個現象值得歡迎，同時也會產生許多新的問題。互聯網企業參與金融，好比拳擊運動員要參與足球賽，你應該遵守足球場的規則，而不能參與拳擊比賽的規則。 　　我們要開發的增量客戶，比如80後、90後都是生活在網絡上，他們的習慣和體驗決定了金融服務的成敗。但是，要弄清楚金融的底線，恪守金融的本分，不能沒有增加創新業務收入，反倒衝垮了現有的業務，甚至引發產品風險或客戶的信任危機。比如券商開始搞股票網上交易以後，出現了零傭金的惡性競爭。這是一種行業自殺行為，後果是破壞性的。券商和投資者的業務關係是由深厚的研究維持支撐的，而研究服務需要高額的成本。絕對不能降低金融業的研究服務水平，這會嚴重摧毀金融業的信譽，並且可能產生法律訴訟糾紛。

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