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下半年政策思路三個看點

http://www.CRNTT.com   2014-07-10 08:26:48  


 
  有分析指出,當前中國經濟所面臨的矛盾、困難和問題,表面上看是經濟轉型和經濟結構的問題,實質上反映了市場化改革不足。由於前幾年經濟高速增長在很大程度上取決於政府大投資項目、擴張型城鎮化、房地產發展,而在打破壟斷、放開民營企業發展、放開金融市場等方面做得遠遠不夠。當中國需要多元化的經濟主體來支撐、需要大的民間資本來參與投資“穩增長”時,才發現缺乏足夠多有實力的民營企業。

  在一系列“穩增長”和強化“微刺激”的措施下,中國經濟在下半年回升的可能性較大。一個跡象是,在經濟二季報發布前夕,一系列先行指標中的積極信號在繼續增加。如國家統計局公布,繼6月製造業PMI攀升至51%的半年高點後,非製造業商務活動指數為55.0%,繼續保持在高位。另一方面,決策層依然維持此前的“區間論”,意味著只要經濟不跌出區間底線,就不會重啟強刺激政策。政府在強化“微刺激”的同時,並沒有完全忘記經濟轉型這一目標,會對強刺激導致經濟虛熱保持警惕。

  文章分析,在政策取向上,央行貨幣政策的選擇取決於幾個因素:一是中央對宏觀經濟形勢的判斷,即經濟增速下滑是否已到了“危險”的程度。二是高層對中國經濟轉型與改革等多目標的權衡,即中國經濟當前要優先實現什麼目標。從目前的觀察來看,決策層認為中國經濟尚在安全可控的範圍之內,經濟政策要優先兼顧改革與調整的目標。因此,決策層迄今才能頂住各種“壓力”,堅持不全面放鬆貨幣政策。展望下半年,在貨幣政策上,央行會繼續利用“定向降准”等靈活的政策來維持貨幣寬鬆局面,如果經濟回升,則不太可能出台全面降准或降息之類的大力度放鬆政策。銀監會也會通過調整貸存比計算口徑等做法來為銀行有限度鬆綁。從流動性來看,今年的市場流動性比去年要明顯寬鬆,不會出現去年的“錢荒”事件。但從信貸環境來看,由於銀行在風險管控方面加強,實體經濟發展環境不好,信貸環境可能難以顯著改善。在投資方向上,將會定向投資於棚改、鐵路等民生建設項目,以及基礎性投資如保障房、城市地下管網及高鐵。

  雖然今年上半年的經濟表現的確讓人很難把握,但下半年政府應不會調整大的政策基調,仍將會延續上半年深化經濟結構調整與轉型的政策取向。考慮到當前經濟下行壓力加大,存在失速的風險,在“保下限”的思維下,政策的微調完全是可能的。如果三季度經濟增長進一步下行,全年7.5%的增長目標很難達成,我們需要對可能的政策調整有所預期。

  文章最後說,按慣例,二季度數據公布後將會召開國務院常務會議, 7月下旬的政治局會議也將為下半年的經濟政策定調。估計整體政策基調是大穩小動。


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