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中日經貿需謀新思維

http://www.CRNTT.com   2013-01-04 09:35:37

日本經濟政策“內部化” 　　在右翼化的政治思路下，日本的經濟政策越來越“內部化”，這也導致日本的選擇將越來越少。 　　與野田政府相似，安倍政府的經濟政策仍然強調貨幣、外匯以及財稅政策，區別是力度更大。 　　從貨幣政策來看，自民黨的大勝，意味著其將在決定日本央行行長的過程中占據關鍵性的位置。 　　現任日本央行行長白川方明的本屆任期將至2013年4月結束，市場認為安倍將提名一位更加鴿派的人選。 　　日本央行行長的任命需要參眾兩院的共同支持，儘管自民黨仍需要等待到2013年7月參議院選舉才能真正掌握上院，但在目前的態勢下，自民黨對日本央行的控制力已經明顯增強。 　　在安倍晉三的競選綱領中，“無限制”的量化寬鬆是其經濟政策的重要標誌，大規模量化寬鬆的目的，是將日本拉出通縮的泥淖，並以此來刺激消費。筆者也認為，日本央行可能在政府的壓力下，將通脹目標從此前的1%提升至2%。 　　這樣的政策目標要實現，對日本央行來說將是異常困難的——儘管安倍一直在批評日本央行“不作為”。 　　事實上，自2010年10月以來，日本央行已經從市場購買了66萬億日元的資產，並導致日本央行持有的公共債務達到GDP的90%左右，而經歷過數輪量化寬鬆的美國，美聯儲持有的國債數量也不過只有GDP的近20%。 　　安倍政府一直強調，日元在過去數年的大幅升值，極大地削弱了日本出口的競爭力。與野田政府時代的日本央行相比，市場相信新的日本央行將在貨幣和匯率政策上更加寬鬆和激進，這也成為市場在此前大幅度拋空日元的重要原因。 　　按照目前的法律，日本央行不能直接干預外匯市場，其只能作為財政部的“代言人”來對日元匯率進行干預。目前市場則預期日本政府可能給予央行一定的自主權來直接干預外匯市場。這樣的一種想法是否能夠實現仍有待觀察，但事實上，此前日本財政部對外匯市場的干預不可謂力度不大，這樣一種“換湯不換藥”的效果仍十分可疑。 　　在財政端，安倍則準備認命前首相並頗通經濟的麻生太郎來擔任財務省大臣。 　　目前來看，安倍很可能在2013年初宣布較大規模的財政刺激計劃，而在2012年內，“應急性刺激”政策將是選項——由於目前日本政府所能確保的年度剩餘預算僅不到5萬億日元，大約2萬億－3萬億日元的額外刺激計劃將在2013年1月底前被提交至國會，而更大規模的財政支出方案預期將在2013年二季度展開。 　　在自民黨的財政計劃中，更引人注目的是其宣稱將在未來十年大規模開展基礎設施的公共投資，而這項計劃的大多數將在未來三年展開。 　　2012年12月初，日本東部的一條建成35年的隧道坍塌，導致九人死亡，也加強了自民黨這一計劃被國會通過的可能性。 　　在稅收政策上，自民黨政府則可能重新考慮此前民主黨政府增加消費稅的政策，民主黨的這一政策希望將消費稅從目前的5%提升至8%，並從2014年起執行。安倍政府則需要在明年9月底之前決定是否執行這一法案。 　　總體來看，安倍內閣的這些舉措，很難讓市場確認其能夠帶領日本經濟走出低谷。 　　日本作為一個外向型的經濟體，其更加需要考慮如何分享新興經濟體的經濟增長，而中日之間的經貿關係，則是安倍政府面臨的一個難題。

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