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中國經濟減速的短期對策

http://www.CRNTT.com   2012-09-20 12:11:39  


中國經濟正在經歷一輪漫長的經濟減速周期
  中評社北京9月20日訊/“面對不可逆的經濟減速態勢,短期政策有四條:一是降息至投資意願水平,二是維持人民幣升值預期,三是維持抵押物價值的平穩,四是擠牙膏式釋放政府投資”。2012年第35期《新世紀》(2012年9月3日出版)刊載中國金融四十人論壇成員黃金老的文章“經濟減速的短期對策”,全文內容如下:

  ■ 經濟減速已成固定預期
 
  中國經濟減速已成為必然。主要原因在於成本顯著提高,並且呈剛性。低成本、低價格是中國出口產業的核心競爭力,成本迅速提高漸進消弱了出口的競爭力。外部需求疲軟加貿易保護主義,加重了中國出口的困難。
 
  出口是經濟的終端需求。沒有出口,就不需要投資,也就無以消費。物流需求也減少,“鐵公基”投資更加沒有效益。
 
  現在經濟界是“世界看中國,中國看城市化”。但是,有收入的城市化才有意義,否則城市人口的提高只是造就大量的城市貧民窟,帶不來需求。有收入的城市化則取決於產業競爭力。這又回到老問題——產業升級,非一夕之功。
 
  因此,中國經濟增長率由9%-10%區間,下降到8%-9%,再到7%-8%區間,幾乎是必然的。“十二五”規劃把今後5年的經濟增長率定在7%,表明早有預計。
 
  當GDP增長率由10.4%(2010年)降到7%,其影響是顛覆性的。因為,現在所有的企業、銀行、政府、個人均是按9%-10%做規劃的,已形成固定預期。

  ■ 四條短期政策
 
  面對不可逆的經濟減速態勢,短期政策有四條:
 
  一是降息至投資意願水平。降息目的是保投資,借以保增長。拉動投資的邊界是貸款利率約低於投資回報率1個百分點。近年,企業債務投資回報率在6%左右。兩次降息之後,1年-3年中期貸款利率為6.15%,高於6%,企業仍無投資意願。再降息至5.90%,打九折後為5.31%;再降息至5.65%,九折後為5.09%。債務投資淨回報率為1%,勉強達到企業投資意願。再降息至5.40%,九折後為4.86%;再降息至5.15%,九折後為4.64%,低於企業債務投資回報率1.36個百分點。也即降息四次之後,才能較充分地調動企業投資意願。目前的降息,只能起到降低企業財務負擔的作用。 


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