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龍年中國經濟四大風險不容忽視

http://www.CRNTT.com   2012-02-01 08:45:59

首先，可能對經濟增長產生影響。由於房地產是中國經濟的支柱行業之一，在缺乏其他的增長點、外部需求又日趨疲弱的大環境下，房地產市場的迅速萎縮，中國經濟可能會受到比較大的負面衝擊； 　　其次，房價下跌對銀行業勢必形成衝擊。目前，國內銀行業與房地產相關的貸款（包括開發貸與按揭貸款）占到中國整個銀行系統總貸款額的20%左右，而通過抵押貸款等方式，銀行持有的與房地產相關的資產則更多。雖然大多數銀行的壓力測試表明可以承受國內房價下降30%左右。但如果房價真出現如此大跌幅的話，中國經濟將可能出現比較大的麻煩，屆時國內銀行業也將面臨前所未有的壓力。 　　最後，由於這些年來許多地方政府的收入很大程度上依賴於土地出讓金，地方政府融資平台的很多債務也是通過土地抵押而來，房地產業的急劇衰退對於地方政府融資也會產生難以估計的負面影響。土地銷售收入的降低可能引發對於債務可持續性的擔心。由於當下一些地方政府融資平台現金流的預測在很大程度上是基於對房地產市場前景樂觀判斷的基礎上的，一旦房價大幅下跌，地方政府基建設施投資能力很可能會大幅收縮，並造成新建樓盤價格的進一步下行。假如形成這樣的惡性循環，將對整個中國經濟和金融體系產生較大的衝擊。對此，相關各方不能不及早預防。 　　目前，有關地方債務規模數據，比較認可的是審計署公布的結果。去年6月審計署發布的《全國地方政府性債務審計結果》稱，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府的政府性債務餘額10.7萬億元，其中，銀行貸款84680億元，占79%。筆者認為地方政府債務問題總體可控，不會在短期內集中爆發出現系統性風險。不過，2012年是地方政府償債的高峰期，潛在風險可能會在局部有所顯現。目前，房地產市場相關收入約占地方政府可用收入的25%，中央政府轉移支付約占33%，其他主要為稅收性收入。因此地方政府債務風險的大小主要取決於經濟增速、房地產市場的演變和中央政府轉移支付的力度。目前來看，2012年我國經濟增速進一步放緩的趨勢將延續，房地產市場仍面臨較大的調整壓力。因此，地方政府的財政收入增速可能會放緩，屆時不排除部分地方政府，尤其是地市級以下的政府到期債務償還出現困難的可能性，這是不容有任何僥幸心理的。

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