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中國經濟：錯誤解讀貨幣政策會誤大事

http://www.CRNTT.com   2012-01-14 09:12:52

再者,貨幣政策不是非緊即鬆的兩極變化。有觀點認為,去年12月的CPI同比4.1%的增長,已較這一輪通脹最高點明顯回落,貨幣政策似該有所放鬆。這樣的主張對通脹形勢的變化認識不夠審慎,對貨幣政策也缺乏一些基本認識。 　　2012年通脹的壓力仍然存在。特別值得警惕的是,如果2011年的通脹水平因為政策調整而在年底平穩回落,就想立即放鬆銀根放鬆政策的調控的話,2012年的通脹水平是否在壓力不減的國內外大環境下會大幅反彈？去年底中央經濟工作會議發出的政策穩定的基調,提出保持積極的財政政策和穩健的貨幣政策,是充分比較和分析了國內外通脹壓力方面的信息,考慮了政策調控的連續性和穩定性才做出的決定。 　　更值得討論的是,認為既然通脹形勢平穩銀根就該放鬆的觀點,是對貨幣政策缺乏基本的認識。作為宏觀經濟性的調控工具,貨幣政策是要隨著經濟形勢的變化逆周期調整的。若經濟過熱會導致通脹,那樣貨幣政策就會收緊,若經濟大幅下滑,貨幣政策就該降低利率刺激投資創造就業。但是如果經濟增長平穩,並未過熱,也沒有衰退,那貨幣政策就不該去過多幹預經濟活動,製造經濟增長的不穩定的波動。 　　文章表示，中國經濟開始利用貨幣政策作為調控經濟的工具,大概已有了20年左右的時間。除了上世紀90年代初的高通脹,2004年的經濟過熱以及2007年至2008年上半年因為資本大規模流入造成的流動性嚴重過剩,以及國際油價大幅上漲導致原材料成本上升,推動通脹升至8.7%的高位,貨幣當局採取了緊縮的貨幣政策;在1998年受亞洲金融危機和2009年至2010年國際金融危機的衝擊,貨幣當局採取了寬鬆的貨幣政策以外,在其他經濟平穩增長的年份,貨幣政策都呈現穩健的態勢。 　　既然現在通脹呈現了平穩的態勢,貨幣政策就該回歸正常,而不是由調控通脹的緊縮狀態立即變成調控衰退的寬鬆狀態。如果貨幣政策總在非緊即鬆或者非鬆即緊的交替狀態,可能使本來平穩的經濟變得不平穩,甚至製造更大的波動。 　　文章最後警告，要小心了,把通脹平穩回落態勢解讀為貨幣政策該放鬆的理由,是會誤大事的。

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