【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 】

中國股市為何熊霸全球

http://www.CRNTT.com   2011-12-28 08:23:00

(二)監管部門工作作風存在問題 　　長期以來，監管部門以教育者自居，卻忽視了對自身的教育。他們從未把股民和投資人當成這個市場的衣食父母，而是以高高在上的姿態，將股民當成被管制的對象甚至是投機分子。無論中國股市出現怎樣的問題，都統統推到股民和市場的頭上。當資本市場遭遇困境時，他們也從未與股民、專家以及各界市場人士進行座談，虛心聽取各方意見，哪怕對創業板“三高”超募這樣既無公平也無效率的制度，也是熟視無睹，不是推到股民身上，就是推到基金公司等機構頭上。這種工作作風，正是中國股市監管制度存在的另一個重大問題。 　　(三)“股改後遺症”將長期困擾中國股市 　　當前中國2400多家上市公司，總股本共3 .65萬億，扣除6900億的H股，還有2 .96萬億股。其中973家為國有第一大股東的上市公司，其持有的股本占2 .96萬億總股本的65%，總量近2萬億股，目前這些股份都已解禁。即便按照國資委三年淨流出率不超過5%的約束條件，每年依然至少可以進行 一 次 買 賣 操 作 。2萬 億 股 的5%為1000億股，按平均市場價格10元測算，牽涉到的資金量就是1萬億元，這與中國自股市成立以來，融資額最高的2008年度的融資相近，一旦這些國企上市公司開始利用減持進行資本運作，對市場的影響不言而喻。 　　特別值得關注的是，地方債務還款期將至令很多地方政府遭遇財政困難，而房地產政策的調控力度卻一直有增無減，“土地財政”難以為繼。於是，拋售國有股便成為地方財政渡過難關的手段，也將成為繼稅收和土地之後的“第三財政”，各地政府和國資委開始了國有股減持風潮，這一現象必須引起我們的高度重視。如果這種減持得不到有效控制，必將對市場產生極大的負面作用。 　　而這一問題是由五年前“單一送股”和“鎖一爬二”的股改模式造成的，我們稱之為“股改後遺症”。因此，未來的3-5年內，市場減持壓力將會非常大。 　　(四)對家族企業一股獨大不加約束 　　在家族上市公司中，一股獨大的情況非常普遍。幫助民營企業上市融資本是資本市場的功能之一，我們當然不反對，但放任家族企業一股獨大不加任何限制，使大股東成為不合理髮行制度中一夜暴富的最大受益者，只會阻礙中國股市的健康發展。以創業板為例：截至11月15日的275家上市公司，有265家都是夫妻、兄弟、父子共同持股的家族企業，占創業板上市公司的95%，這些企業上市前第一大股東平均持股比例為54%，上市後為41%。家族企業的一股獨大大股東的減持與國有股完全不同，其減持者和受益主體完全一致，具有強烈的減持動機。而2012年10月，創業板第一大股東將解禁，同時這些家族公司的一股獨大，對董事會的治理結構不利，他們利用所有權和經營權合一的模式，掌握內部信息操控董事會，進行高拋低吸完成資本運作，將對中國股市埋下長期的隱患。而監管部門對這些問題卻熟視無睹。 　　(五)缺乏對股民利益實實在在的保護 　　股民是中國資本市場的衣食父母，是市場存在的根基。尤其中小股東，面對強勢的大股東無力抗爭，只能在一次次的市場波動中承受壓力和風險，還總是被視為投機分子和賭徒。我們的政策不但不保護股民的利益，反而將他們當成了人人爭搶的“唐僧肉”，強加給他們過多的社會使命：國企脫困要靠他們，融資要靠他們，打造地方融資中心、開通國際板還要靠他們。如果股民對中國的股市徹底失去信心，那中國的資本市場也就必將面對無路可走的困境。這是中國資本市場亟待解決的問題之一。

【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 】