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全球金融處於綜合平衡關鍵交匯點

http://www.CRNTT.com   2011-12-01 08:43:04

2012：多重時代的新起點 　　文章認為，多重時代是21世紀以多極經濟為基礎、多重危機為特征、多重制約為常態和多重失衡為規律的特殊時代。多重時代與單一時代存在著兩大區別：一是危機的類型多樣化兼同步化，二是金融中心交易緊縮而風險與成本居高。 　　多重時代源於上海國際金融學院在第六屆國際金融中心研討會上發表的《中國國際金融中心轉型研究》，這份研究報告就應對作為新世紀新危機的次貸危機提出了“主動金融”國家戰略；2008年明確提出了全球進入多重危機為特征的時代；2009年歐債危機初現倪端，進而引申出多重失衡為規律的時代特征；2010年針對新興經濟體與發達經濟體博弈加深、多極世界金融領導權的紛爭進入新的錯綜複雜時期，進而提出基於地緣政治、安全格局、貿易體系、貨幣體系的多重制約為常態的特征；2011年基於新興國家推動世界經濟向多極化邁進的特點，將多極經濟作為多重時代的基礎。 　　2011年，這四大特點在各地金融中心已經交替出現；2012年將呈整體出現，考驗著全球金融中心的領導力。 　　1、傳統經濟與多極經濟同時左右金融中心：單一時代金融中心存在的三個前提是美元中心化、資金南北流和經濟集中化。這些前提在當前的多重時代依然存在，並影響著全球治理的走向。新興經濟體金融中心的崛起，勢必與其先前在全球分工中扮演次要角色的地位發生錯配，產生貿易順差國的外儲居高不下的現象。新老金融中心的競爭與合作，無疑是多極經濟為基礎的多重時代的制高點，而作為布雷頓森林體系之一的WTO，已面臨新的嚴峻考驗。 　　2、危機的數量與結構扭曲金融中心：多重危機的特征就是“一多二重”，一是數量眾多、二是結構複雜重叠。如美國由次債危機引發主債危機，一波未完一波又起。危機的構成從銀行信用到政府信用、從房地產信貸到金融衍生工具、從經濟危機到社會危機，相互交叉重叠，剪不斷理更亂，深深地扭曲了金融中心的市場與秩序，乃至華爾街為標誌的全球金融中心交易活動受到幹擾，而這僅僅是開始。 　　3、新舊聯盟與準則攪渾金融中心：至今為止，美元仍是國際金融中心的主導貨幣，但其地位正在減弱。美元的儲備貨幣、結算貨幣、索償貨幣及匯率錨的功能在日益減小。擅長全球領導的美國一方面疲於全球治理的綜合平衡，另一方面不得不在世界權力中變得更加世故老練，從軟實力到巧實力，乃至進入“全實力”，均力圖在全球各個大大小小的國家和非國家實體的金融中心之間構建錯綜複雜的聯盟與準則，就像全球金融衍生市場那麼紛繁隱晦。全球架構的複雜混亂，使得金融中心的生存與發展遇到前所未有的困擾。 　　4、多重失衡考驗金融中心：一是世界分工體系和利益分配嚴重失衡。全球經濟失衡深層次矛盾的激化，難以在短期內取得平衡，使金融中心重返平穩增長的狀態面臨空前挑戰。一方面發達經濟體超前消費、產業轉移、資本透支，另一方面新興經濟體背上了貿易盈餘的包袱，資本受到發達國家拖累；二是產業中心與金融中心嚴重失衡。一方面製造業中心逐步從發達國家轉向新興市場國家，另一方面貨幣金融中心仍在發達國家。貨幣錯配帶來的匯率風險和資產風險越來越多地向新興市場國家和經濟體傾斜；三是全球債務與債權角色的嚴重失衡。據世界銀行統計，截至2009年底，全球外匯儲備增至8.1萬億美元。與此相對應，全球外債餘額為56.9萬億美元，全球前列金融中心的美國、英國、德國、法國、意大利、荷蘭、西班牙、愛爾蘭、日本和瑞士分別列居外債排行榜前10位。世界財富增長和財富分配的失衡成為當前各金融中心的重大考驗。

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