【 第1頁 第2頁 】

治理通脹需“三率”齊發

http://www.CRNTT.com   2011-04-29 08:12:28

此外，央行多次上調存款準備金率，給銀行業整體帶來了巨大壓力。今年1月，由於春節臨近與上交準備金的雙重壓力，銀行流動性普遍告急，銀行間貨幣市場利率飆升。為此，央行兩次重啟逆回購，向市場注入3500億人民幣的流動性以解燃眉之急。雖然1月的流動性緊張最終因央行出手而化險為夷，但存款準備金率再次上調後，類似的危機是否還會出現實在令人擔憂。可見，僅僅依靠傳統“兩率”治通脹，實在力有不逮。 　　文章認為，要想治理中國現階段由量化寬鬆引起的輸入型通脹，必須啟用匯率政策，以匯率為主、“三率”齊發治通脹，或許才是上上之策。 　　當然，人民幣匯率的調整事關重大，其背後隱含的世界財富重新分配的問題已跳出了簡單經濟問題的範疇。但是，美國這些年來一輪又一輪的量化寬鬆，不斷逼迫人民幣升值，如果我們只是被動接受升值後果，不主動調整，只會逐步喪失在匯率問題上的主動權，致使外匯儲備不斷貶值與國內通脹的不斷加劇。在中美兩國的匯率博弈中，中國是“預則立，不預則廢”。所以，中國應變被動為主動，以按自己步調不斷調整的升值模式，先發制人，或將化解國內的通脹困局和國外的政治合圍。 　　文章指出，具體到解決通貨膨脹問題，匯率政策的作用主要體現在以下兩個方面： 　　第一，人民幣升值能降低大宗戰略性商品進口成本，抵消工業品傳導性壓力，有效抑制通脹。人民幣升值後，石油、鐵礦石等大宗戰略性商品的進口價格將會有所下降，繼而進一步拉低國內生產成本，從而最終起到降低物價的效果，抵消工業品傳導性壓力，抑制通貨膨脹。 　　第二，人民幣升值能減少貿易順差，減緩流動性泛濫，並幫助央行消化過高外匯儲備。人民幣升值後，中國的國際貿易中進口的比例會有所擴大，貿易收支順差將會減小；同時，中國外匯的流入速度將會有所減緩，這一方面能夠減少央行因對衝外匯增量而投入市場的流動性，另一方面也給予央行調整機會，逐步化解過高的外匯儲備。這樣一個調整過程，也正是中國的輸入型通貨膨脹逐漸解決的過程。 　　而要想“三率”齊發，釜底抽薪，中國就必須構建以匯率政策為主導的新調控模式，在有效解決通脹難題的同時，切實保障中國國民經濟的健康發展。

【 第1頁 第2頁 】