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夏斌：力推金融改革開放

http://www.CRNTT.com   2011-03-17 08:57:35

第一，釘住以貿易夥伴國貨幣為主的一籃子貨幣，真正實現市場可信的有管理的浮動匯率，是匯率機制改革的方向。 　　但是，從長趨勢看，在小幅波動中始終保持人民幣有略微升值的壓力，有助於快速推動人民幣區域化進程。 　　而且，這也有利於降低企業在區域貿易內選擇人民幣作為計價和支付手段的匯率風險，有利於人民幣逐步成為東亞區內貨幣的“錨”和東亞區的主導貨幣，使人民幣能逐漸實現在世界上具有價值儲藏的功能。 　　第二，在完全放開資本賬戶管制之前實行靈活匯率制度的國家，所獲得的中期效果比較好，而在匯率嚴重失調的環境下，資本賬戶管制的效果會大打折扣。鑒於此，在匯率小幅波動和逐步擴大浮動區間的過程中，視經濟發展動態，仍應不排除在必要時，選擇較大幅度的、一次性的匯率調整，使匯率以基本反映實體經濟的發展狀況。 　　第三，雖然人民幣全面的國際化，需要以貨幣的完全自由兌換為前提，但是在初期，兩者完全可並行、交替推進，在並行、交替發展中相互促進。即在資本賬戶存在一定管制的情況下，通過其他政策的支持，並不影響逐步推進人民幣區域化的進程。同時，隨著人民幣區域化程度的不斷加深，也給逐漸放寬資本賬戶管制下的資金進出通道提供了條件。 　　第四，資本賬戶管制的寬窄或鬆緊力度，是體現匯率政策的一部分，是匯率制度的一種補充。同時，相對穩定的匯率水平，又可以減輕局部資本賬戶管制的一定壓力。 　　金融對內市場化是關鍵 　　文章指出，一個好的、穩健的、有利於實體經濟發展的金融制度框架，首先是建立在一國對內充分的金融市場化，內部扭曲關係得以糾正的基礎上。 　　在中國當前，事實上，抑制經濟發展的突出問題，是國內的金融壓抑而不是金融的對外開放。正是不適當的金融壓抑才容易產生資源配置的扭曲，引起國內泡沫的生成和破滅，不利於經濟的平穩增長。 　　目前國內金融業的“滯後”或者說發展不足，恰恰是制約中國金融進一步對外開放的主要因素。不管匯率改革，還是資本流動管理，之所以不能以較快的速度推進改革，主要原因是國內經濟、金融結構的不相適應。 　　因此，在中國金融改革總體進程把握上，當前尤須強調金融的對內改革開放要優先快於對外開放。 　　在進一步的對外開放中，必須清醒認識到，時下國際金融市場的遊戲規則，基本是由國際主要儲備貨幣國家所決定。貨幣與金融運行具有規模、網絡效應與慣性。中國如果不顧國內金融的開放程度，一味追求速度，完全按照已成習慣的國際市場規律運作，在參與金融全球化的過程中，金融弱勢國家很難趕超金融強勢國家。 　　尚存資本管制的人民幣地位又決定了人民幣在國際上的一切運作，很難跳出美元的主導局面。加上中國還存在其他大量的金融管制和扭曲，還需要在規則層面進行不斷的調整，人民幣更難跳出美元主導的框框。 　　總而言之，在中國的金融開放次序上，要全面服從於本國基本的經濟利益和長期的、趕超性的戰略利益，不能為國際金融市場上的要求和壓力所左右，而必須要體現大國經濟復興的總體意圖。

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