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熱錢滾滾而來 中國經濟決策難度加大

http://www.CRNTT.com   2010-12-07 08:48:50  


 
  國際資金囤積香港市場,很大程度上與中國因素有關。當前,放眼全球市場,中國經濟仍然十分搶眼,美國第二次量化寬鬆政策向全球輸送流動性,這些資金當然願意流向獲利機會多的中國市場。有市場人士稱,香港的人民幣產品受到追捧,大家不一定看的是產品本身的收益率,而是人民幣資產的升值潛力。這令人想起上一輪人民幣升值時海外投資者的誇張言論:買進以人民幣計價的一切東西,包括垃圾!

  文章分析,國際市場流動性充裕和市場的人民幣升值預期,對中國內地市場和未來的貨幣政策都會產生影響。影響之一就是熱錢將繼續流入內地市場。由於海外對人民幣升值預期依然強烈,即使2010年熱錢流入有限,2011年的熱錢壓力將會大於今年,這將使得中國央行的對衝壓力加大。

  影響之二涉及中國的利率政策。由於境外主要經濟體持續維持低利率,這必將對中國的利率政策形成壓制。使得中國明年的貨幣政策處於有些尷尬的處境:一方面,流動性過剩將加大中國的通脹壓力,推動中國出台包括加息在內的緊縮政策;但另一方面,中國提高利率又會吸引熱錢進一步流入,不僅加大人民幣升值的壓力,而且會進一步推高通脹。

  文章最後說,對於明年的宏觀政策,雖然國內已初步確定了收縮的基調,或稱之為恢復“常態”,但如何緊縮?緊縮到何種程度?何為“常態”?如何平衡抑制通脹與發展經濟之間的矛盾?明年的經濟目標如何確定?這對於中國的經濟決策都是個考驗。中央經濟工作會議即將召開,在當前複雜的經濟形勢面前,會議如何定調令人十分關注。 


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