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美元貶值加劇全球金融市場動蕩

http://www.CRNTT.com   2010-10-14 09:01:11

美元貶值導致大宗商品上漲 　　美元貶值是國際油價和黃金上漲的重要因素。自從美國次貸危機爆發以後,美聯儲採取了寬鬆的貨幣政策,持續下調利率,美元走軟,而以美元標價的國際大宗商品如黃金、原油等的價格迅速飆升。為了刺激經濟,美國採取赤字財政政策和過度擴張的貨幣政策,2009年年度的總赤字高達1.42萬億美元。又據美國國會預算辦公室初步估計,2010年美國財政赤字接近1.3萬億美元,財政赤字仍然較高。美聯儲的量化寬鬆政策和財政政策相結合,意味著財政赤字貨幣化開始,通過增加貨幣發行來刺激經濟。市場普遍預期美元會貶值,資金追捧大宗商品。美元指數從2007年年初的84左右下滑到2008年7月15日最低點71.872;之後出現反彈,最近美元指數開始下滑,由2010年6月11日的最高87.507下降到10月8日最低點77.178,而原油現貨價格從2007年初的57美元左右,上漲到10月9日的82.84美元;黃金現貨價格從2007年初每盎司636美元左右上升到10月6日的1346.5美元。 　　非美貨幣被動升值被迫幹預 　　隨著美元貶值,其他國家貨幣紛紛被動升值,一些國家開始幹預本國匯率。日本首先直接幹預外匯市場,此外,日本央行10月5日還宣布把利率從0.1%降至0－0.1%區間,創建規模為5萬億日元的基金用以購買日本公債和其他資產,以壓低長期市場利率,進一步控制日元升值。哥倫比亞央行9月15日已宣布,每日開始買進至少2000萬美元以阻止本幣比索升值。巴西財政部長曼特加9月20日表示,巴西政府的主權財富基金已得到授權、可以不限量地直接從匯市買入外匯,遏制巴西雷亞爾兌美元的升值勢頭,巴西財政部還將固定收益證券外國投資的金融操作稅翻倍。在泰國,商界領導人正敦促政策制定者防止泰銖過度升值。此外,澳大利亞聯儲也停止加息,韓國加強外匯管制,都是防止本國貨幣升值。 　　由於美國經濟復甦緩慢,美國採取寬鬆的宏觀經濟政策,導致美元走軟。如果沒有美國經濟復甦,或美國寬鬆宏觀經濟政策退出,難以支撐美元走強,美元走弱的趨勢可能還會繼續存在,黃金和油價也會繼續上漲,其他國家貨幣被動升值的趨勢難以改變。如果美元繼續下滑,其他國家幹預外匯市場的有效性也會下降。值得指出的是,某些國家貨幣被動升值,他們無法和美國協調,往往會把矛盾轉移到中國,逼迫人民幣升值。筆者認為在美元走弱的情況下,這些國家更應該和美國協調,敦促美國採取措施,維持美元幣值的穩定,而不是指責人民幣匯率。

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