中國經濟或已進入新一輪庫存周期

http://www.CRNTT.com   2009-11-16 10:19:51

中國房地產的暴漲，是實際需求，還是經濟虛像? 　　中評社北京11月16日訊／“在地產、汽車等大宗可選消費品銷售激增的刺激下，中國經濟已經進入新一輪庫存周期，這可能意味著，中國經濟從復甦階段逐步過渡到繁榮時期。”《第一財經》發表安邦咨詢公司分析師徐斌文章，作出上述表示，文章内容如下： 　　11日，國家統計局發布了10月份工業生產、固定資產投資、消費品市場及價格等主要統計數據。 　　統計數據基本符合市場之前的預期：工業生產繼續加快；城鎮固定資產投資繼續快速增長；居民消費價格同比降幅繼續收窄；工業品出廠價格同比降幅進一步縮小。 　　儘管社會消費品零售總額數據如市場之前預計，但其中汽車和房地產銷售的火爆，還是令市場吃驚：今年1～10月，中國汽車銷量同比增長37.7%；10月商品房銷售7998萬平方米，增長81.7%，前10個月商品房銷售面積66369萬平方米，同比增長48.4%；10月商品房竣工面積4274萬平方米，增長10.0%，比上月回落11.7個百分點，但竣工面積比上月多95.4萬平方米。商品房銷售價格持續上漲。10月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲3.9%，漲幅比9月份擴大1.1個百分點；環比上漲0.7%，漲幅與9月份相同。 　　地產、汽車屬於大宗可選消費品。這兩者在行業庫存出清之後，銷售依然如此火爆，那麼必然進入新一輪庫存周期。 　　現在各大中城市，一些暢銷車型基本脫銷，而在一線城市，也沒有多少新樓盤推出了。在北京等城市，房地產新增供應，主要出現在四五環以外了。在供需嚴重失衡的形勢下，地產、汽車行業的企業必然要加大生產，增多庫存。 　　事實上，這種供需失衡狀態在今年年中就初顯端倪。但相關企業，尤其是房地產商心頭依然蒙著金融危機的陰影，儘管庫存基本出清，但對於未來依然持悲觀態度，不敢追加投資。 　　到了第三季度末期，汽車、地產行業的企業信心開始逐步恢復，紛紛緊鑼密鼓擴大再生產。最典型的代表就是萬科：萬科的2009年，先是被定義為冷靜，然後是保守。實際上，進入2009年，萬科僅在1月獲得廣州大坦沙項目，其獲取土地的節奏已經明顯放慢。很快，萬科意識到自己的錯誤，並迅速進行調整。今年5月，萬科終於在踏空3個月後幡然醒悟。已經錯過拿地最好時機的萬科，選擇了激進拿地。隨後，從5月1日算起至7月16日，萬科在全國一共拿下18塊地。然而，從買下“面粉”到“蒸饅頭”，這中間是需要時間的，從趨勢看，四季度才是以萬科為代表的地產企業大舉“蒸饅頭”的開始。 　　文章指出，汽車、地產行業牽連諸多上下遊行業，尤其是房地產行業，整個社會新增信貸的三成都投入地產行業，房地產產值占GDP的10%左右。房地產行業牽連到50多個行業。一旦地產行業追加投資、增多庫存，就會引發其他行業紛紛追加投資、增多庫存。 　　這個過程並非線性關係，也就是說不成比例。房地產企業新增投資1個億，生產鏈要延伸到鋼鐵行業，追加庫存可能放大到10個億！因此，整個中國經濟，因為地產、汽車行業拉動，從現在開始，已經逐步進入新一輪庫存周期。這個周期啟動起來，按照歷史經驗，怎麼也得一年多時間，才能到經濟增長的巔峰。因此，從趨勢上看，即使沒有政府積極財政的投資刺激，2010年的中國經濟也差不到哪裡去。 　　在市場經濟條件下，存貨規模具有順周期特點，即對經濟預期走強時，企業增加存貨，反之減少存貨，這一順周期特點在1998年、2000年和2002年經濟低谷時期表現明顯。 　　文章最後說，去年第四季度中國經濟出現大跳水，就是市場信心急劇轉折看空，導致割肉出清庫存的結果。今年年中中國經濟以房地產行業為標誌，基本結束了去庫存周期。目前，在地產、汽車等大宗可選消費品銷售激增的刺激下，中國經濟已經進入新一輪庫存周期，這可能意味著，中國經濟從復甦階段逐步過渡到繁榮時期。