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喬新生:香港金融管理體制的是與非

http://www.CRNTT.com   2009-04-28 10:10:19  


 
  香港的金融監管體制給我們的啓示是:首先,任何地區的市場經濟都具有嚴重的外部性,為了發展本地的經濟,可以犧牲其他地區投資者的利益。香港的金融監管機構在保護本地投資者利益方面不遺餘力,但是,在保護其他地區投資者利益方面,卻實行選擇性的執法。其次,衡量一個地區金融市場監管體制的好壞,不能使用統一的標准。對於本地投資者的來說,金融監管機構必須營造公平的競爭環境,確保中小投資者的利益不受損害;可是,對外地投資者來說,金融監管機構必須減少市場信息的不對稱,避免大規模欺詐行為發生。

  內地富豪投資香港鎩羽而歸,究其原因就在於,香港的金融管理體制是一個典型的封閉式管理體制,它只負責看護本地的金融投資者,而對海外的金融投資者卻不管不問。香港衆多知名金融企業,向內地投資者推銷所謂複雜的KODA(Knock Out Discount Accumulator),無論在香港和內地都已經觸犯了刑法,構成了犯罪。

  首先,這些金融承銷商沒有及時向投資者說明投資產品,在信息披露方面已經構成犯罪;其次,在交易過程中采用欺騙的手段,要求投資者繼續追加投資,已經構成了背信犯罪;第三,在交易產生巨額虧損的情況下,沒有采取斷然措施,減少損失,而是采取拙劣的手段,向投資者索要有關手續費用,其行為已經構成了金融詐騙。只要這些金融企業負責人進入內地,內地的司法機關就可以將其繩之以法。可令人遺憾的是,號稱法制最完善的香港地區,發生如此衆多的金融犯罪案件,香港金融管理局不但沒有立即采取措施,追究不法金融企業及其負責人的刑事責任,甚至連起碼的交易風險公告都沒有發出。這樣的金融市場充分反映了市場經濟的外部性——只要能够給本地帶來巨額的利益,那麼,即使對其他地區的投資者造成巨大的傷害也在所不惜。

  香港資本主義金融法制建設,再一次提醒我們:市場經濟本身固有的弊端,是難以通過發展市場經濟克服的。發展市場經濟必須同時發展民主政治,使用民主政治的決策程序來減少或者抵消市場經濟所產生的問題。可以設想,隨著香港民主政治制度的不斷完善,那些中小股東會用自己手中的選票,一次次地作出自己的政治選擇,從而迫使那些負有監管責任的資本家們,不得不承擔法定的責任,主動地約束貪婪的金融大鰐,從而維持市場經濟的平衡性。


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