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排除制約中國股市前行的三大障礙

http://www.CRNTT.com   2009-03-24 08:57:11

中國股市：大漲之後就是暴跌。 　　中評社北京3月24日訊／此間《中國證券報》3月24日載文“排除制約中國股市前行的三大障礙”，文章指出，由于不搞價格鎖定而是時間鎖定導致的“大小非”和“大小限”以及由于一股獨大所造成的高拋低吸式的資本運作，已經或正在成爲中國股市前行的三大障礙；中國股市要真正從當前的困境中走出來，必須把束縛當前股市發展的制約因素一個一個排除掉。文章如下： 　　股改“鎖一爬二”導致的“大小非”壓力  　　2005年的股權分置改革，基本上采用的是非流通股向流通股送股的單一模式，送股後，非流通股股東則獲得了流通權。考慮到非流通股股東一送完股就獲得流通權市場壓力大，于是監管部門又頒布了爬行流通下的“鎖一爬二”政策，即非流通股送股之日起12個月後，可流通上市公司總股本的5%，24個月後，可流通10%，36個月後，才可100%流通。其中，持有公司總股本5%以上的非流通股股東被稱爲“大非”，持股5%以下的，被稱爲“小非”（小非在12個月後即可100%流通）。這就是所謂的“大小非”。  　　中國股市的“大小非”最快也要到2011年才全部進入流通，現在解禁還未過半。據中國證券登記結算公司月報，全部因股改産生的4685億股大小非，到2009年1月31日，只解禁了1445億股，占31%，在解禁股中，已减持股數爲293億股，僅占解禁股的20%。也就是說，起碼還有三分之二的大小非沒有解禁，而80%的已解禁股沒有套現。  　　單一送股和“鎖一爬二”政策使得送股後非流通股幷不能立即賣出，風險滯後，因此，股市大盤表現爲整體的上漲，甚至摸高到6100點。但隨著解禁期的到來，價值體系的重新評估，“大小非”集中解禁的壓力給市場造成極大的恐慌，使得大盤一路甚至跌至1600點。事實證明，這一股改模式是導致6100點的大起和1600點的大落的原因之一。  　　“新老劃斷”不搞全流通教育導致的“大小限”障礙  　　目前市場上被大家所稱的“大小限”是指在2006年5月“新老劃斷”後，法律規定的其發起人股有個限售期，其中單一第一大股東爲三年，被稱作大限，其他IPO前入主的小股東的限售期爲一年被稱作小限。由于新上市的公司屬于全可流通的公司，不存在股權分置問題。一旦“大小限”的鎖定期結束，這些股票不用再通過股改向股民送股，即可自動流出。

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