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| 任志剛說，港元與美元維持一定息差，不算不正常。資料圖 |
中評社香港5月25日電／香港金融管理局總裁任志剛昨日在其網上專欄《觀點》中撰文指出，兩年前該局推出的聯繫匯率制度三項優化措施取得預期成效；金管局捍衛聯匯制度的決心和能力不會動搖。
2005年5月18日，香港金管局推出聯繫匯率制度的三項優化措施，希望以此消除港元匯率可轉強程度的不明朗情況，並促進港元利率更貼近美元利率走勢。
三項措施包括：推出強方兌換保證，金管局在7.75的水準向持牌銀行買入美元；將當時金管局在7.80水準出售美元給持牌銀行的弱方兌換保證移至7.85的水準，讓強弱雙向的兌換保證能對稱地以聯繫匯率7.80為中心點而運作；在強方及弱方兌換保證水準所設定的範圍內，金管局可選擇進行符合貨幣發行局制度運作原則的市場操作，以確保聯繫匯率制度暢順運作。
任志剛指出，兩年來的發展表明，經優化後的聯匯制度所取得的公信力較以往更大，這主要體現在：港元現匯與人民幣匯率的相關性已經消失，12個月遠期匯率已處於兌換範圍內或貼近強方兌換保證匯率水準，港美息差也已收窄。考慮到人民幣于2005年7月後開始升值，其後更升穿多個心理關口，新興市場貨幣匯率也開始承受壓力，以及區域內其他經濟體出現大量凈流入資金，香港聯匯制度優化措施的成效可說是相當顯著。
港元現匯于2005年下半年及2006年貼近強方兌換保證匯率水準，但兌換保證從未被觸發。任志剛認為，這說明市場在此期間並無測試金管局在履行兌換保證方面的決心。至於今年較早時港元現匯一度回落，並跌穿兌換範圍中間水準7.8，任志剛指出，並不因此擔心港元轉弱。
對於港元與美元利率之間持續出現差距，任志剛認為，港元與美元維持一定息差不算不正常，在經優化後的聯匯制度下，零息差並非必然。他關注的是息差出現變化的步伐是否過急，而並非息差水準本身。
任志剛同時也指出，雖然優化措施已達到預期目的，但兩年並非很長時間。市場人士仍需要逐漸適應經優化後的制度的運作，此制度也需更多時間建立完全的公信力，包括還要看港元現匯在貼近弱方兌換保證水準時的表現。不過他也表示，可以保證，金管局對捍衛聯匯制度的決心和能力不會動搖。 |
