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| 一旦資産價格泡沫破裂，資金大規模流出新興市場，將對經濟增長造成嚴重影響。 |
中評社北京1月15日電（評論員 譚小芬）2009年3月份以來，在全球極度寬鬆的貨幣政策以及新興經濟體強勁復甦的背景下，大量資金湧入高收益的新興市場，推動資産價格快速上漲。以股市為例，新興市場表現遠勝於發達市場。2009年摩根士丹利全球新興市場股票指數累計上揚高達75%，為該指數1987年彙編以來最大漲幅，而代表發達國家股市表現的摩根士丹利世界指數同期漲幅不足30%。從地域來看，2009年全球漲幅最大的十大主要股市，幾乎全部來自新興經濟體，只有挪威是個例外。其中，俄羅斯和阿根廷的股市漲幅分別達到129%和114.95%，中國深證成指和上證綜指分別累計上漲112.4%和79.98%，印尼雅加達綜合指數上漲86.98%，巴西博維斯帕指數上漲82.66%，韓國綜合股價指數上漲49.7%。印度BSE30指數和港股恒生指數升幅分別為81.03%和52.02%，為10年來的最大年度升幅。相比之下，美國標準普爾500指數僅上漲24.71%，英國富時100指數上漲21.73%，日經指數上漲19.04%。
一、新興市場資産泡沫初露端倪
同時，新興市場的房地産市場也炙手可熱，印度、中國內地、香港、新加坡等多個經濟體房價均大幅上揚。2009年第三季度香港豪華公寓的價格比2008年末的低位高出30%，在一些熱門地段，僅今年第三季度的價格水平就比第二季度高出14%。類似的情況也在新加坡出現，該國第三季度私人住宅的價格比第二季度高出15.8%，為一年多來的首次上漲。
除了股市和樓市大幅上揚之外，新興市場的貨幣也出現升值。從2009年3月初以來，新興市場貨幣兌美元升值排名前三的分別是巴西雷亞爾、南非蘭特和韓元，漲幅分別為38%、34%和31%，同期波蘭茲羅提和捷克克朗的漲幅也在25%左右，此外俄羅斯盧布上漲24%，印度盧比則升值10%。面對貨幣升值壓力和資産價格過快上揚，新興經濟體紛紛採取各種措施抑制本幣升值。巴西先後兩次出台針對外資流入的徵稅政策，俄羅斯採取降息的做法，印度央行宣布將商業銀行法定流動資金比率由24%調升至25%，韓國則收緊銀行業長期外匯融資比率，以提高外匯資産的穩定性。另外，泰國、印尼和中國香港則採取直接進場幹預匯市的做法，包括中國香港、新加坡等多個新興經濟體已經採取措施調控房地産市場價格。
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