中評社香港8月5日電／8月2日，重新修訂的《上市公司幷購管理辦法》正式頒佈，從9月1日起這一規則將直面G時代市場的考驗。21世紀經濟報道文章稱,至此，中國證券市場“幷購莊園”的地基鋪就，中國資本市場功能將進一步完善。
文章介紹,從成熟資本市場情况看，上市公司收購兼幷的交易金額遠超過通過證券市場的融資額，收購兼幷作爲資本市場配置資源的重要手段，是上市公司增强競爭力、提昇公司價值的有效方式，是資本市場高度活躍的助推器。
今年5月“新老劃斷”亮劍，股市的融資功能恢復，幷且逃離了“圈錢”夢魘，正朝著健康有序的方向發展。文章指出，隨著管理辦法頒佈實施，“社會資源的二次優化配置”亦將强勢出擊。過去十幾年的幷購是相對低效的，甚至是造成市場局部亂局的“毒瘤”，因爲那時的幷購客觀上肯定了“暗箱操作”存在的合理性，使得資本市場中很多幷購行爲不是爲了資源優化配置。
在股權分置背景下，“莊股”、“造系運動”橫行的時代，調查許多上市公司歸屬會頗費周折。當時，大量幷購行爲躲藏在隱晦的關聯方或一致行動人之下，結果當一間上市公司成爲實際控制人“提款機”數年之後，中小投資者因此傷痕累累。
文章表示，管理辦法一方面大力推動幷購，幷爲此提供了相應機制。此前，强制性全面要約收購在制度上的要求相當嚴格，幷購方一旦觸動要約收購條款，將向全體股東發佈全面收購要約，這對幷購方的資金實力提出挑戰，其中雖有若干“豁免”條款，却也在一定程度上阻止了正常幷購行爲。現在管理辦法對此作出了重大調整，將强制性全面要約收購方式調整爲由收購人選擇的要約收購方式，賦予收購人更多的自主空間，降低了收購成本。
以前，若要取得上市公司控制權，幷購方將更多地通過協議收購方式。而管理辦法將幷購方式拓展爲，“收購人可以通過取得股份的方式成爲一個上市公司的控股股東，可以通過投資關係、協議、其他安排的途徑成爲一個上市公司的實際控制人，也可以同時採取上述方式和途徑取得上市公司控制權。”
另一方面，管理辦法著力打造透明幷購。管理辦法一定程度上肯定了管理層收購，幷對管理層收購提出了相應標準，如，“上市公司應當具備健全且運行良好的組織機構以及有效的內部控制制度”，“公司董事會成員中獨立董事的比例應當達到或者超過1/2”等。這確實是一種進步。
同時，管理辦法通過强制性信息公開披露、規範收購人主體資格等規定，將間接收購和實際控制人的變化，一幷納入統一的監管體系。幷設立專門機構對市場幷購行爲進行審查，由過去的事前審批轉變爲事前監管與事後監管相結合；幷强化了財務顧問等中介機構作用，提高了幷購透明度。
文章最後說，可以預見，新修訂的管理辦法將有利於推進上市公司幷購重組活動，有利於上市公司藉助證券市場平台做優做强做大。
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