11月20日，遼寧出版傳媒股份有限公司順利過會。遼寧出版傳媒股份有限公司A股發行正式進入倒計時。與一年多以前的上市計畫不同，遼寧出版傳媒選擇內地A股而非香港H股上市。更值得關注的是，集團將把所有業務整體上市，而非部分業務上市。
2006年4月，有關媒體就報導遼寧出版集團正在按照上市公司要求加速規範改造，計畫當年上市。根據當時的報導，在遼寧出版集團一系列資產中，被分拆上市的是旗下的印刷、發行、物流等經營性資產，而其核心業務“圖書出版資產”因政策原因暫時無法上市。也就是說集團不能整體上市。此前號稱“傳媒第一股”的北青傳媒在香港聯交所上市也是分拆部分業務上市。2004年底北青傳媒上市時資產包括《北京青年報》及下屬三家報紙——英文報紙《BEIJING TODAY》、《北京少年報》及《中學生時事報》的所有廣告及照排、印刷等製作業務。
對於報紙、出版社等傳媒機構來說，僅將經營性資產打包上市，造成的結果必然是核心業務不歸屬上市公司管理。而上市公司在很大程度上又依賴於報社或出版社，影響上市公司在股票市場的表現，並且增加兩者之間發生關聯交易的可能性。以北青傳媒為例，中銀國際在發表研究報告時就曾以“一家沒有廚房的餐廳”來形容北青傳媒。中銀國際研究公司執行董事吳維克也曾對媒體表示，北青傳媒將一個企業剖成兩半，將最大收入來源和最小成本組合的資產拿來上市，其生命力難免受到影響。實際上，股市對於北青傳媒一直存在著質疑，因為一張報紙能吸引到廣告的主要是採編內容，但這部分業務不在上市公司部分，投資人無從判斷企業收入和開支是否合理。因此有評論認為北青傳媒既非報紙出版商，也不是廣告代理商，而是一家不完整的媒體企業。
在實際經營中，內容與經營分離的方式也存在很多問題亟待解決。例如內容部門追求的是讀者的滿意度，經營部門的目標則是利潤最大化；內容部門是事業編制，經營部門則是市場化運作。兩者之間的矛盾不可避免，協調起來難度也比較大。出版企業上市當然也要面對類似的問題。
由於歷史的原因，在證券市場發展的早期，當時占市場主體的國有企業經營狀況較差，國有企業發行上市時只能選擇一部分優質業務打包上市。但是，現在普遍認為此種方式存在較大弊病。比如上市公司與存續公司之間的關聯交易，上市公司業務不完整等等。這些問題影響上市公司提高經營績效。隨著實施整體上市方式的上市公司逐漸增多，目前整體上市已被廣大投資者特別是機構投資者所認可。另外，因為整體上市後，公司業務清晰度高，投資者對其內在價值會給予更高評價，有利於企業降低上市融資成本。
遼寧出版集團上市方式的改變，也體現了政府主管部門對促進出版業發展的新思路。柳斌傑署長就認為整體上市將令報業企業對投資者更具吸引力，如果報紙的商業和出版部門完全分開，不利於出版企業正常運營。證券市場的實踐表明整體上市對於出版業的發展更有利。據估計，內地將有十餘家出版集團準備上市，而遼寧出版集團已經採取了整體的上市方式，應該成為其他準備上市的出版集團的重要考慮因素。
（來源 ：中國新聞出版報）
書目分類 出版社分類